核心观点
橡胶期货本周震荡偏弱，略收低0.48%；甲醇期货震荡反弹，微涨0.77%；原油期货震荡偏弱，微降1.46%。能化板块涨跌互现，多空分歧明显。
橡胶
- 期货表现：沪胶2605合约缩量减仓，震荡偏弱，收低0.48%至15605元/吨；5-9月差贴水60元/吨。
- 基本面：胶价回吐整固，受供需主导。
- 库存：青岛天胶保税和一般贸易库存合计52.48万吨，环比增1.87%。
- 产能利用率：半钢胎样本企业产能利用率70.36%，环比+0.35个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.69%，环比-1.92个百分点。
- 汽车市场：11月汽车经销商库存预警指数55.6%，汽车流通行业景气度下降；11月重卡销量约10万辆，同比增46%，已实现八连涨。
- 结论：胶市由供需基本面主导，价格陷入回吐整固。
甲醇
- 期货表现：甲醇2605合约缩量减仓，震荡反弹，微涨0.77%至2216元/吨；5-9月差贴水34元/吨。
- 基本面：偏多因素增强，期货展开震荡反弹。
- 开工率：国内甲醇平均开工率86.58%，周环比略增；甲醇周度产量均值207.22万吨，周环比增1.62万吨。
- 下游需求：国内甲醛开工率31.70%，二甲醚开工率5.79%，醋酸开工率77.61%，MTBE开工率58.12%。
- 库存：华东和华南港口甲醇库存113.16万吨，周环比增11.32万吨；内陆甲醇库存40.41万吨，周环比增1.29万吨。
- 结论：甲醇期货震荡反弹，受偏多因素驱动。
原油
- 期货表现：原油2602合约缩量减仓，震荡偏弱，微降1.46%至432.2元/桶。
- 基本面：地缘风险弱化，原油溢价回吐，短期或维持震荡偏弱。
- 库存：美国商业原油库存4.244亿桶，周环比减127.4万桶；库欣地区原油库存2086.2万桶，周环比减74.2万桶；美国战略石油储备库存4.122亿桶，周环比增24.9万桶。
- 炼厂开工率：美国炼厂开工率94.8%，周环比微增。
- 持仓：WTI原油非商业净多持仓量54896张，周环比减3537张；Brent原油期货基金净多持仓量40988张，周环比减72871张。
- 结论：原油期货震荡偏弱，受地缘风险弱化影响。
