月度评估及策略推荐
- 期现市场：12月31日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报116867元，月涨25.6%；MMLC电池级碳酸锂均价117250元。同日广期所LC2605收盘价121580元，本周涨26.1%。交易所标准电碳贸易市场贴水均价-1750元，主力合约LC2605净空头持仓趋势下降。电池级与工业级碳酸锂价差3000元，电池级与氢氧化锂价差8200元。
- 供给：12月31日，SMM国内碳酸锂周度产量22450吨，环比增1.2%。2025年12月产量99200吨，环比增4.0%，同比增42.4%，全年同比增43.6%。锂辉石碳酸锂产量60850吨（环比+5.4%，同比+48.7%），锂云母碳酸锂产量13350吨（环比-0.6%，同比+17.4%）。盐湖碳酸锂产量14990吨（环比+3.1%，同比+15.1%），回收端碳酸锂产量10010吨（环比+3.9%，同比+27.3%）。2025年11月中国进口碳酸锂22055吨（环比-7.6%，同比+14.7%），1-11月累计进口约21.9万吨（同比+5.8%）。智利11月出口碳酸锂1.8万吨（环比-28%），其中对华出口1.47万吨（环比-9%）；1-11月智利出口碳酸锂20.74万吨（同比-6%），对华出口15.18万吨（同比-15%）。11月智利出口硫酸锂10132吨（对华，环比+493%），1-11月累计出口8.2万吨（同比+33%）。
- 需求：电池领域占锂需求87%（2024年），未来增长主要依赖锂电产业。12月1-28日，全国乘用车新能源车零售119.2万辆（同比+5%，环比+1%），1-11月累计零售1266.4万辆（同比+18%）。欧洲1-11月新能源汽车销量342.3万辆（同比+29.3%），渗透率28.3%；美国1-11月销量140.5万辆（同比+0.5%），渗透率9.55%。11月国内动力电池产量176.3GWh（环比+3.3%，同比+49.2%），1-11月累计产量1468.8GWh（同比+51.1%）。11月动力电池销量179.4GWh（环比+8.1%，同比+52.2%），1-11月累计销量1412.5GWh（同比+54.7%）。1-11月磷酸铁锂产量同比增53.4%，三元材料同比增21.5%。1月湖南裕能等头部企业减产，淡季需求回落。
- 库存：12月31日，国内碳酸锂周度库存109650吨（环比-168吨，-0.2%），库存天数26.1天。广期所注册仓单20281吨，最后一周增13.5%。
- 成本：锂盐价格向上游传导，12月31日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价1485-1615美元/吨（月度涨幅27.31%）。11月国内进口锂精矿67.8万吨（同比+40.4%，环比+27.6%），1-11月累计进口558万吨（同比+7.0%）。澳大利亚锂精矿进口同比+8.5%，非洲来源同比+6.4%。
- 观点：发改委、财政部发布2026年汽车报废更新政策利好新能源车需求，但补贴由定额改为比例，低价车型补贴力度减弱。一季度锂电需求进入淡季，下游高价接货意愿有限，但未来供需向好预期较强，回调或有承接。短期资金博弈主导盘面，建议观望或轻仓尝试，关注市场氛围、期货持仓和席位变化。
