一、寿险行业负债成本概述
- 负债成本定义与构成：包括保证收益和非保证收益，以及佣金、手续费等费用与风险成本，核心指标为预定利率、费用率、赔付率和退保率。
- 负债成本重要性：决定公司盈利能力、偿付能力和产品竞争力，高成本易形成利差损，影响财务稳健性。
二、寿险行业负债成本现状
- 市场利率下行与监管政策：自2020年起长端利率持续走低，监管多次下调预定利率上限（普通型至2.0%，分红险至1.75%，万能险至1.0%），并建立动态调整机制。
- 负债成本压降效果：新单成本稳步下降，但存量高预定利率保单仍致成本承压，2023年新准则下负债成本降幅有限（注：负债成本计算公式为（保险服务费用+承保财务损失）/期初保险合同负债×100%）。
三、寿险行业未来面临的挑战
- 利差平衡压力：存量高成本保单刚性成本显著，再投资压力加大，长债配置低收益特性进一步压缩利差空间。
- 产品结构转型阵痛：向浮动收益产品转型面临客户收益预期高、退保风险，以及中小险企转型能力不足的问题。
- 行业分化加剧：头部险企规模与渠道优势明显，中小险企偿付能力薄弱，转型投入受限，差距进一步扩大。
