菜粕周报：低位买盘支撑，菜粕震荡回升

菜粕观点和策略

• 基本面：菜粕震荡回升，主要受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。市场回归震荡，等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定的最终结果。菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位，支撑盘面。中加贸易磋商仍存在变数，盘面短期维持区间震荡。中性
• 基差：现货2560，基差169，升水期货。偏多
• 库存：菜粕库存0吨，上周0吨，周环比持平，去年同期2.8万吨，同比减少100%。偏多
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入。偏多
• 预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响回归震荡，国内菜粕进入供需淡季，短期维持震荡格局，关注后续发展。

近期要闻

1. 国内水产养殖进入年底淡季，现货市场供应短期偏紧，需求减少压制盘面。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数。
3. 全球油菜籽产量增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响。

利多因素

1. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
2. 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

1. 国内水产需求季节性淡季。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，存在和解可能。

市场聚焦

• 国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
• 主要风险点：国内水产养殖需求转淡、未来进口油菜籽到港增多。

菜粕交易策略

• 期货：短期回归区间震荡，RM2605短期2300至2500震荡，短线或观望。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

国内菜粕基本面数据

1. 菜籽到港12月小幅增多，进口成本受关税扰动。
2. 油厂菜籽入榨量维持零开机。
3. 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位。
4. 中国水产品和鱼类产量小幅回落，虾贝类维持平稳。

菜粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水维持偏高位

• 菜粕现货价格汇总。
• 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差维持低位。

技术面分析

• 菜粕受逢低买盘影响震荡回升，中加贸易关系尚存变数，短期维持区间震荡。
• KDJ指标低位交叉回升，短期技术性反弹，但指标处于中高位限制继续反弹空间。
• MACD低位震荡回升，短期技术性反弹，绿色能量翻红，后续走势需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动。

菜粕基本面分析

• 短期技术性反弹，中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁认定落地，菜粕需求短期淡季压制价格预期，受豆类走势和供需偏紧平衡影响，短期菜粕或维持区间震荡格局。
• 进口油菜籽到港量12月小幅增多，水产需求尚处淡季，菜粕现货价格跟随盘面波动。12月供需基本面菜粕进入供需两淡格局，加上豆粕走势带动，2605合约短期或维持区间震荡格局。

下周关注点

• 最重要：南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 再次重要：宏观和巴以冲突等。