【每日研报20251226】圣诞美欧韩股休市，日本财政扩张推进

市场综述

• 外汇市场：因圣诞节假期，全球主要外汇市场休市。美元指数下跌，非美货币多数上涨，欧元、英镑、澳元兑美元上涨，美元兑日元、瑞郎下跌，离岸人民币对美元上涨。
• 消息回顾：以色列和伊朗冲突可能重启；日本公布2026财年预算创历史新高，上调2025财年经济增长预期至1.1%；日本央行行长植田和男表示正接近2%通胀目标，将稳步提高利率。
• 今日关注：美元指数维持震荡偏弱，非美货币或震荡偏强；欧洲央行降息，德国计划大规模举债，日本央行加息，财政刺激或加剧通胀风险。

S&P500

• 经济数据：美国第三季度GDP增长4.3%，远超预期，消费支出是主要推动力。
• 货币政策：特朗普希望新任美联储主席降息，强化市场对新主席鸽派立场的预期。
• 结论：美国经济强劲加上对美联储新任主席鸽派立场的预期推动美股上涨，“圣诞老人”行情有望开启。

富时中国A50

• 海外环境：特朗普表态强化新任美联储主席降息预期。
• 国内基本面：11月经济指标疲软，房地产市场下探，通缩压力存在。
• 政策端：12月LPR报价维持不变，符合市场预期。
• 结论：经济指标走弱对A股上方形成压力，但政治局会议与中央经济工作会议定调积极，A股底部支撑较强。外部环境影响放大，人民币汇率走强支撑2026年1月宽货币预期。

铜

• 市场表现：COMEX铜震荡走强，国内央行提出用好互换便利和股票回购增持再贷款。
• 库存情况：COMEX铜库存增加，LME铜库存减少，SHFE铜库存增加。
• 操作建议：纽铜主力合约轻仓逢低短多。

黄金

• 市场表现：SHFE沪金、沪银上涨，白银突破18000元/千克整数关口。
• 宏观因素：美国GDP增长，通胀趋于平缓，特朗普表态提振市场流动性宽松预期。
• 结论：就业数据偏软、通胀数据趋于平缓及市场对美联储可能扩大资产负债表的预期，强化货币政策宽松逻辑。美元短期内延续疲软，贵金属市场看多逻辑未松动，但需警惕短期技术性回调压力。

ICE原糖、ICE棉花

• 市场状态：因圣诞节假期，ICE市场休市。