橡胶出库不及预期 企业存停限产现象

行情复盘

12月23日，橡胶期货主力合约收涨0.72%至15290.0元，持仓量减少1229手至146529手。

背景分析

• 库存累库：青岛港口总库存延续累库，保税库及一般贸易库均累库，累库幅度环比扩大。海外混合到港入库增加。
• 下游需求疲软：下游工厂以消化库存为主，补货意愿低，出库不及预期。
• 轮胎行业淡季：轮胎企业灵活排产，部分控产，产能利用率偏弱，出货节奏慢，成品库存攀升，部分企业存停限产。

行业消息

• 东南亚降雨影响：未来第一周东南亚主产区降雨量增加，泰国南部割胶受影响增强，印尼及马来西亚影响减弱。
• 重卡市场数据：2025年11月重卡销量约10万辆，环比下降6%，同比增长46%。1-11月累计销量103万辆，同比增长26%。
• 青岛库存：截至12月21日，青岛天胶保税和一般贸易库存合计51.52万吨，环比增1.63万吨（增幅3.28%），保税区库存增2.72%，一般贸易库存增3.38%。
• 轮胎产能利用率：截至12月18日，半钢胎产能利用率70.01%（环比-0.13%，同比-8.67%），全钢胎产能利用率63.61%（环比-0.94%，同比+3.72%）。

观点总结

• 供应端：云南产区停割，海南产区逐渐减产，新鲜胶水干含下滑至22左右，加工厂收胶意愿有限，部分民营加工厂停工，预计海南本月底停割。
• 需求端：轮胎企业产能利用率偏弱，季节性淡季出货慢，库存攀升，部分企业停限产。
• 后市展望：ru2605合约短线预计在15000-15650区间波动，nr2602合约短线预计在12200-12650区间波动。