近期，电解铝市场呈现强劲上行势头，主力合约价格升至11.4万元/吨，供应波动加剧导致价格重心上移。受争气子影响，电解铝产量环比下降约30%，且1-2台电解槽产线处于检修期，供应在短期内维持偏紧状态。东吴证券将电解铝评级上调至买入，看好公司作为国内电解铝龙头企业，成本仅为市场均价的12%，后续价格仍有望持续上行。
公司是国内VC/FEC市场的重要供应商之一，测算显示公司VC全成本为5.5万元/吨，FEC成本为4.5万元/吨，具有较强的盈利能力。预计2026年归母净利润3.5亿至10.6亿元（每股0.32元），2027年净利润同比增长17.5亿元，2026年扭亏为盈，2027年后增速达65%，对应PE14倍。
公司核心产品技术自主可控，市场占有率持续提升。1-9月营收6.4亿元，同比增长62.3%，FEC产品营收同比增长166.3%，市占率45.1%。公司具备研发优势，自主设计开发了短程格技术以及全流程合成与牌留自动化工程装备技术，大幅提升了产能。公司主要客户包括中铝集团、Erchem新邦、赣锋锂业、珠海金等。
风险因素：实际量不及预期。
