TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市公司——行业周报

板块回顾

本周（20251215-20251219）可控核聚变板块多数细分环节下跌，个股跌多涨少，回吐月内涨幅。雪人集团（+12.0%）、王子新材（+9.0%）、宏微科技（+6.2%）涨幅居前；爱科赛博（-13.5%）、应流股份（-8.5%）、哈焊华通（-8.5%）跌幅居前。12月雪人集团累计涨幅49.1%，派克新材、永鼎股份、航天晨光、王子新材、四创电子、宏微科技累计涨幅超20%。细分环节中，磁体（-5.6%）、电源总成（-4.4%）、上游金属材料（-4.3%）跌幅居前。

行业动态

1. 西物院签订ITER第一壁合同：核聚变中心与西物院签订ITER第一壁批量制造合同，中国工程物理研究院（九院）材料研究所中标等离子所氚增殖系统，合肥物质科学研究院预中标低温系统关键部件，合肥物质科学研究院等联合体获BEST装置TF磁体项目，西部超导、上海超导获千万级订单。
2. TMTG并购TAE：特朗普媒体与科技集团（TMTG）与聚变能源公司TAETechnologies合并，价值超60亿美元，计划2026年开工建设全球首座公用事业规模聚变电站（50MW），并计划建设350-500MW装机容量的其他聚变电站。TAE宣布跳过第六代装置，直接启动首座示范聚变电站Da Vinci的建设，预计2030年代初实现商业化聚变能源交付。
3. BEST项目核心部件订单持续释放：等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，氚工厂、低温系统等核心部件陆续开标并公示中标情况。

本周观点

BEST项目订单持续释放，FRC技术路线有望陆续迎来催化，看好板块长期发展前景。星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放；TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市公司有望提振FRC板块情绪；Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议提出前瞻布局和聚变能领域。

受益标的

1. 磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等。
2. 真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等。
3. 电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等。
4. 微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等。
5. 燃料增殖和循环：国光电气等。
6. 检测设备：皖仪科技等。

风险提示

1. 商业化进度不及预期。
2. 资金投入不及预期。
3. 技术路线变化风险。