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螺纹钢：宏观情绪与基本面共振，价格坚挺，热轧卷板：宏观情绪与基本面共振，价格坚挺

2025-12-19 李亚飞国泰君安证券在路上

【基本面跟踪】
12月18日钢联数据显示，螺纹钢产量增加2.9万吨，热轧卷板减少16.8万吨，五大品种合计减产8.25万吨；总库存螺纹钢减少26.96万吨，热轧卷板减少6.37万吨，合计减少37.31万吨；表需螺纹钢增加5.55万吨，热轧卷板减少13.69万吨，合计减少4.44万吨。

2025年12月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量环比增长2.8%，生铁日均产量环比下降3.4%，钢材日均产量环比下降12.1%；钢材库存量环比增加47万吨，同比增长19.2%。商务部、海关总署宣布对部分钢铁产品实施出口许可证管理。11月中旬，21个城市五大品种钢材社会库存环比减少22万吨，同比下降2.5%，但同比仍增长32.2%。10月进口钢材50.3万吨，环比下降8.2%，1-10月累计进口同比减少11.9%。

【趋势强度】
螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。

研究结论：宏观情绪与基本面因素共振，螺纹钢与热轧卷板价格均表现坚挺。产量下降、库存减少及出口管控利好供需，但库存同比仍高，需关注后续市场变化。

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