泰永长征为台达开发针对谷歌 NV 的两套 SST 系统,并与台达进行技术交流。泰永长征目前主要供应固态断路器,后续将拓展至铁芯、功率模块等零部件,预计合计占 SST 整体的 15% 价值量。
核心观点与关键数据:
- 技术优势:泰永长征的固态断路器拥有 21 年技术积累,多次迭代,断电时无电弧,技术领先。
- 市场地位:台达曾使用 ABB、西门子等供应商,现与泰永长征成为整体方案竞争对手,不再使用原有供应链。
- 市场潜力:全球 SST 市场规模预计为 1200 亿(假设 40GW,当前 5-7 元/W,大批量后 3 元/W,与 HVDC 价格持平)。
- 台达目标:预计 SST 市场份额 30%,对应台达 360 亿收入。
研究结论:
- 泰永长征在台达 SST 供应链中占据核心地位,假设占台达 60% 供货比例,对应泰永长征 32 亿新增营收。
- 泰永长征当前营收不足 10 亿,32 亿新增营收(20%净利率)可带来 6.4 亿利润。
- 给予 40 倍 PE,对应 256 亿市值增量。