尿素下方有成本支撑 沥青刚性需求持续减少

行情复盘与后市展望

• 尿素期货：主力合约UR2601收涨1.29%至1646.0元，资金整体流出1895.20万元。现货市场均价下滑，山东1678元/吨（-2元/吨），河南1649元/吨（-2元/吨）。当前价格处于低位区间波动，下方有成本支撑，上方受供应宽松压力制约，建议震荡交易。
• 原油：国内原油期货小幅震荡，供应过剩及乌克兰和平协议预期压制价格。摩根大通预计2025-2027年石油过剩加剧，供应增速将超需求。美国原油库存骤降930万桶，但汽油和馏分油库存增长。技术面短期震荡偏弱，建议震荡偏空。
• 沥青：主力合约BU2602涨3.58%，持仓量23.55万手。供应端华北、山东价格下跌，开工负荷率37.17%。需求端北方降温导致刚性需求减少，南方需求持稳但预期偏弱。成本端原油震荡偏弱，支撑有限，建议震荡交易。
• 纸浆：主力合约SP2605涨1.1%，增仓0.4万手。Crofton狮牌针叶浆关停延期至2026年1月4日，巴西桉木浆外盘上调20美元/吨提供成本支撑。下游原纸企业采购谨慎，业者调低部分进口针叶浆价格，多空博弈持续，建议震荡思路。

关键数据与研究结论

• 尿素：开工率83.95%，高位运行；供应宽松，需求平淡，价格区间震荡。
• 原油：库存分化（原油降、汽油/馏分油升），过剩压力持续，价格短期偏弱。
• 沥青：供应暂无缺口但北方需求降温，成本支撑有限，价格震荡。
• 纸浆：成本端支撑强劲，但下游采购谨慎，价格多空博弈，震荡为主。