市场震荡盘整，量能有所放大

核心观点

• 上周A股市场整体呈现震荡盘整态势，主要指数走势分化，创业板指、科创50和北证50表现较好，上证指数、沪深300和上证50小幅下跌。
• 申万一级行业中9个上涨，22个小幅下跌。通信、国防军工、电子等行业涨幅较大，煤炭、石油石化、钢铁等行业下跌较大。
• 沪深两市日均成交额环比增加14.94%，换手率提升，市场交易情绪谨慎乐观，风险溢价率维持在-1std水平附近。

关键数据

• 中共中央政治局会议强调坚持稳中求进、提质增效，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计明年上半年存在降准降息可能。
• 11月末社融规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。
• 11月末M2余额336.99万亿元，同比增长8%。前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元。
• 11月份CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大，核心CPI同比上涨1.2%。PPI环比上涨0.1%，同比降幅扩大至2.2%。

研究结论

• “反内卷”政策推动市场竞争优化，扩内需、保民生政策改善供需关系，预计光伏、锂电池、新能源汽车等行业价格继续上涨。
• 市场将震荡上行，建议关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块。
• 风险提示包括需求不及预期、地缘政治摩擦加剧、产业发展不及预期、国内政策效果不确定等。