中小盘周报：2025年询价转让热度显著提升，与定增深度互补

1.1 询价转让与定增在资产供给端和风险收益与投资逻辑上形成互补。询价转让主要功能是将已上市的存量股份高效转让给新的机构投资者，而定增则为市场“创造”未来的增长资产。询价转让解决了“哪里有现成好资产”的问题，而定增则回答了“未来增长从哪里来”的问题。二者在锁定期、股份性质、价格下限等方面存在差异，精准对应了不同投资者的需求，最终在功能上实现了深层互补。

1.2 2025年询价转让市场快速升温，源于供需两端的同步发力。供给端，询价转让正式落地创业板，合规退出供给加速扩容；监管层对询价转让的态度已从“试点观察”转向“明确鼓励”，主要因为询价转让是注册制改革的系统性配套，是构建“投融资良性循环”的关键一环，且其“事后披露”机制避免了传统退出方式的负面信号效应。需求端，询价转让凭借折价带来的成本优势以及较短的锁定期，精准契合了机构进行长期战略布局的核心诉求。

2.1 本周中小盘指数表现优于大盘指数，光模块(CPO)指数涨幅居前。

2.2 芯动联科、铁流股份、奥来德本周表现相对较好。

3.1 本周1家公司登陆A股，5家公司在港股上市。

3.2 本周定增预案数量有所下降，发行数量较上期有所增加。本周竞价项目平均折价率为8.3%，平均收益率为12.1%。

3.3 本周2家公司首披重大资产重组，10家公司涉及实控人变更。

3.4 本周共披露3例股权激励预案，17家公司推出股份回购预案。

4.1 智能汽车主题：沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科等公司表现良好。

4.2 高端制造主题：奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、铁流股份、品茗科技等公司表现良好。

4.3 户外用品主题：三夫户外表现良好。

5 宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动等是主要风险提示。