成材：基本面变化有限 钢价自低位反弹

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号

核心观点与逻辑：

• 美联储货币政策委员会（FOMC）宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，这是年内第三次降息，均为25个基点。
• 全球钢铁生产格局正在发生深刻变化，中日韩产量下行，印度、东南亚、非洲和中东地区产量快速增长。预计2026年全球钢铁总供应微幅增长，增幅约0.5%-1%。
• 本周唐山主流钢厂平均铁水不含税成本为2304元/吨，平均钢坯含税成本3065元/吨，周环比下调6元/吨，与12月10日普方坯出厂价格2960元/吨相比，钢厂平均亏损105元/吨。

成材市场分析：

• 成材昨日反弹，午后稍有回落，收复前一日跌幅。
• 钢价整体运行受弱需求和宏观预期影响，价格在区间内波动。
• 逐步进入冬储周期，贸易商冬储意愿偏弱，观望情绪较浓。
• 观点：底部震荡运行。

原材料市场分析：

• 未提供具体观点，但提及原材料相关成本和风险因素。

后期关注/风险因素：

• 宏观政策；下游需求情况。

成文时间：

• 2025年12月11日

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