本周化工市场有所震荡，申万化工指数上涨0.13%，跑输沪深300指数1.15%。抗氧化剂以及钾肥标的表现较佳，前期涨幅明显的锂电材料板块有所承压。
大化工行业边际变化：瓦克化学全球裁员1500人，科莱恩关停瑞士最后一家工厂，欧洲化工业竞争力下降，产业逐步萎缩或带来部分中国化工品的投资机会；亨斯迈荷兰聚氨酯工厂计划外停产，匈牙利宝思德公司宣布对所有MDI产品涨价；利安隆上调光稳定剂价格；Opec+坚持原计划，将于2026年一季度暂停增产，随着油价的持续承压，石油巨头或将改变原有的拓份额策略。
存储行业，美光将退出消费级存储业务，聚焦AI存储芯片。
AI行业，国产GPU第一股摩尔线程本周上市，国产AI链关注度持续提升；市场对于AI泡沫加剧，甲骨文债务恐慌指标创2009年以来新高，往后看，分化的状态可能会持续，但不影响持续业绩兑现或者应用端有突破公司的表现；美国黑五购物季ChatGPT的购物推荐量提升28%，这个数据值得重点关注，未来大模型有可能成为消费的入口之一；字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，嵌入中兴手机系统，实测显示，该AI具备惊人的“智能体”能力，可模拟人工跨App操作。
投资方面，主要建议关注基本面底部的轮胎以及部分农药标的。
本周大事件：匈牙利宝思德公司宣布对所有MDI产品涨价，涨幅均为300欧元/吨；AI泡沫担忧加剧，甲骨文债务恐慌指标创2009年以来新高；IBM CEO表示以当前成本，投资数万亿建设AI数据中心“不可能赚钱”；特朗普称“已决定新美联储主席人选”；字节跳动发布豆包手机助手技术预览版。
风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
行业投资评级：买入、增持、中性、减持。
本周化工产品价格上涨前五位为液氯(21.43%)、丁二烯(10.29%)、硝酸(8.11%)、氯化铵（农湿）(7.69%)、甲基环硅氧烷(4.58)；价格下跌前五位为三氯乙烯(-10.64%)、VCM(-7.69%)、LLDPE(-6.71%)、苯酚(-5.71%)、磷酸二铵(-3.69%)。
本周化工产品价差上涨前五位为合成氨价差(38.24%)、TDI价差(33.05%)、煤头尿素价差(18%)、纯MDI价差(11.55%)、聚合MDI价差(8.72)；价差下跌前五位为纯碱价差(-8.76%)、环氧丙烷-丙烯(-8.16%)、聚丙烯-丙烯(-8.16%)、丁酮-液化气(-4.98%)、丁二烯-液化气(-4.11)。
主要化工产品价格涨跌幅及价差变化详见图表。
行业重要信息汇总：亨斯迈宣布对所有MDI产品涨价；荣信化工80万吨烯烃项目进入新阶段；宝丰能源超500吨的EVA产品出口。
