核心观点
橡胶期货呈现缩量增仓、震荡企稳的走势，胶价维持区间内震荡。甲醇期货放量减仓、震荡偏弱，期价回调整固。原油期货放量减仓、震荡偏强，地缘溢价减弱。
产业动态与关键数据
橡胶
- 库存：截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计48.16万吨，环比增加1.27万吨，增幅2.71%。
- 轮胎产量：2025年12月5日，中国半钢胎样本企业产能利用率为68.33%，环比+2.33个百分点，同比-10.59个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为64%，环比+1.25个百分点，同比+4.87个百分点。
- 汽车库存：2025年11月，中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3个百分点。
- 重卡市场：2025年11月，中国重卡市场销量约10万辆，环比下降约6%，同比大幅增长约46%。
甲醇
- 开工率：截至2025年11月28日，国内甲醇平均开工率为84.01%，周环比略微增加0.24个百分点。
- 产量：同期国内甲醇周度产量均值为202.36万吨，周环比小幅增加0.94万吨。
- 下游开工率：国内甲醛开工率为31.24%，二甲醚开工率为5.31%，醋酸开工率为72.95%，MTBE开工率为58.91%。
- 库存：截至2025年12月4日，国内甲醇内陆库存合计达36.15万吨，周环比小幅减少1.22万吨。
- 制烯烃利润：截至2025年12月5日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为20元/吨，周环比小幅回升67元/吨，月环比大幅回落195元/吨。
原油
- 美国产量与库存：截至2025年11月28日，美国石油活跃钻井平台数量为407座，周环比大幅减少12座；美国原油日均产量为1381.5万桶，周环比略微增加0.1万桶/日；美国商业原油库存达4.275亿桶，周环比小幅增加57.4万桶。
- 美国炼厂开工率：截至2025年11月28日，美国炼厂开工率为94.1%，周环比小幅增加1.8个百分点。
- 基金持仓：截至2025年10月14日，WTI原油非商业净多持仓量平均为60991张，周环比大幅减少13318张；Brent原油期货基金净多持仓量平均为125587张，周环比大幅减少52240张。
研究结论
- 橡胶：胶价维持区间内震荡，受供需基本面主导。
- 甲醇：期价回调整固，下游需求疲软，库存小幅下降。
- 原油：地缘溢价减弱，供应过剩博弈季节性需求回暖，宏观情绪转弱。
