优讯股份是国内光通信电芯片龙头企业，在10Gbps及以下速率光通信电芯片细分领域市占率居国内第一，世界第二，有望持续受益于FTTR及万兆网络发展及光通信电芯片国产化进程推进。
核心观点与关键数据：
- 公司专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，产品广泛应用于接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域。
- 2022-2024年营收复合增速10.04%，2024年业绩大幅回暖，主要受“千兆+FTTR”连接升级驱动。
- 公司具备深亚微米CMOS、锗硅Bi-CMOS双工艺技术能力，产品性能和技术指标上实现对国际头部电芯片公司同类产品的替代。
- 2024年度，公司在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一，世界第二。
行业发展及竞争格局：
- 全球FTTH基础设施建设势头强劲，FTTR技术方案渗透率提升将进一步推升电芯片需求，预计2029年全球电信侧光通信电芯片市场规模将达到37亿美元。
- AI浪潮驱动数据中心建设热潮，预计到2029年底，全球数据中心侧光通信电芯片市场规模将达60.2亿美元。
- 汽车电子等新兴领域终端侧光通信需求提升有望进一步促进配套电芯片需求提升。
- 国外龙头企业仍占据25Gbps速率及以上光通信电芯片市场主要份额，国内厂商在25G速率以上市场自给率极低。
公司业务分析：
- 主营业务包括光通信收发合一芯片、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）和激光驱动器芯片（LDD），其中光通信收发合一芯片是主要收入来源。
- 受行业需求影响公司产品售价有所波动，叠加晶圆成本波动影响，公司毛利率有所下降，但规模效应逐渐显现，期间费用率整体下行。
IPO发行及募投情况：
- 本次公开发行股票数量为2000.00万股，发行后总股本为8000.00万股。
- 拟投入募集资金总额8.09亿元，用于下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目。
可比公司估值情况：
- 公司所在行业“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月静态市盈率为58.24倍。
- 可比公司对应2024年平均PS（LYR）为34.54倍，对应2025和2026年Wind一致预测平均PS分别为23.79倍和17.11倍。
风险提示：
