周度评估及策略推荐
近期橡胶市场利多边际减少，利空增加。主要影响因素包括：仓单到期预期出库、泰国洪水影响减弱、EUDR推迟、泰国橡胶出口超预期增加。市场逻辑是多头主要受雨季引发的泰国供应扰动预期、中国政策的需求利多预期以及交易所RU库存偏低支撑，而空头主要关注需求的现实平淡、加关税政策导致需求变差的预期、泰国和科特迪瓦橡胶出口增加。短期胶价已上涨，预期震荡，建议多单平仓暂时观望，关注多RU2601空RU2609，有波段操作时机。
期现市场
橡胶市场维持季节性，上半年容易跌。沪胶/日胶比值季节性显示橡胶价格季节性波动。沪胶对20号胶升水预期继续走扩，海外需求预期边际转弱，中国需求平稳。胶和原油比价趋于下行。沪胶/SICOM标胶比价基本正常。
利润和比价
橡胶和铜、布伦特原油、螺纹钢、铁矿石等多品种价格走势基本类似，显示市场对宏观需求的类似预期。
成本端
泰国橡胶成本普遍观点在30-35泰铢，中国海南橡胶成本普遍观点在13500元人民币，中国云南橡胶成本普遍观点在12500-13000元人民币。橡胶维护成本是动态概念，胶价高则成本高，胶价低则成本低。
需求端
全钢轮胎开工率63.33%，全钢胎需求正常。半钢轮胎对欧洲抢出口高峰已过预期转弱。货车和商用车景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复。出口胎景气度高，后期预期小降。
供应端
供应基本正常。ANRPC橡胶主产国产量和消费基本正常。泰国、印尼、马来西亚、印度、越南和中国橡胶产量数据正常。泰国、印尼、马来西亚、印度、越南和中国橡胶出口数据正常。
丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览
丁二烯原料和丁二烯橡胶装置运行情况正常，部分企业有计划停车检修。丁二烯新增产能概览显示，2025年Q4新产能投产，丁二烯供应预期上升，丁二烯加工利润预期下降。原材料供应利空丁二烯橡胶价格。
天然橡胶产业链
泰国是天然橡胶主要产区，其他产区包括印尼、越南、中国等。
顺丁橡胶产业链
顺丁橡胶下游主要应用领域为轮胎、传送带、鞋胶管等。
丁二烯产业链
丁二烯下游主要应用领域为HIPS、ABS、胶粘剂、涂料等。
