资金面平稳向宽；债市整体震荡偏弱
内容摘要
11月25日，资金面平稳向宽；受股市表现强势影响，债市整体震荡偏弱；转债市场跟随权益市场继续反弹，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。
债市要闻
（一）国内要闻
- 10月份增值税发票数据：我国新质生产力持续培育壮大，高端制造、创新产业、数实融合三大领域均呈现稳健增长态势，高技术产业销售收入同比增长13.6%。
- 国务院政策例行吹风会：将介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况。
- 财政部拟发行贴现国债：拟于11月26日招标发行950亿元贴现国债，包括期限63天的贴现债和期限91天的贴现债。
（二）国际要闻
- 美国9月PPI：环比上涨0.3%，同比上涨2.7%；核心PPI环比上涨0.1%，同比上涨2.6%，为自2024年7月以来最低同比增幅。
- 美国9月零售销售：环比增长0.2%，大幅低于预期；核心零售销售环比仅增长0.1%，显示内生消费动能正在减弱。
（三）大宗商品
- 国际原油期货价格转跌：WTI 1月原油期货收跌1.51%，报57.95美元/桶；布伦特1月原油期货收跌1.40%，报62.48美元/桶。
- 国际天然气价格继续下跌：NYMEX天然气价格收跌0.47%至4.485美元/盎司。
资金面
（一）公开市场操作
- 央行开展3021亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净回笼资金1054亿元。
（二）资金利率
- DR001下行0.07bp至1.318%，DR007下行1.62bp至1.454%。
债市动态
（一）利率债
- 现券收益率走势：受股市表现强势影响，债市整体震荡偏弱。10年期国债活跃券收益率上行0.65bp至1.8195%，10年期国开债活跃券收益率上行0.95bp至1.8830%。
- 债券招标情况：具体数据见原文图表。
（二）信用债
- 二级市场成交异动：4只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“22万科02”跌超17%。
- 信用债事件：
- 江西交投取消发行“25赣交K1”。
- 华润信托推迟发行“臻粹2025年第九期不良资产支持证券”。
- 中证鹏元下调“18泰华诚债/PR泰华诚”信用等级至AA。
- 时代控股及时代红卫新增逾期债务金额91.56万元。
- 阳光城已到期未支付债务本金合计金额663.86亿元。
- 宏安地产中期业绩净亏损约3.84亿港元。
（三）可转债
- 权益及转债指数：
- A股三大股指集体收涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.87%、1.53%、1.77%。
- 转债市场主要指数集体跟涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.22%、0.16%、0.28%。
- 转债市场成交额677.09亿元，较前一交易日放量58.29亿元；个券多数上涨，233支收涨，157支下跌。
- 转债跟踪：
- 联瑞新材发行转债获证监会注册批复。
- 中能转债、宏发转债公告将提前赎回。
（四）海外债市
- 美债市场：
- 各期限美债收益率普遍下行，2年期美债收益率下行3bp至3.43%，10年期美债收益率下行3bp至4.01%。
- 2/10年期美债收益率利差保持在58bp，5/30年期美债收益率利差扩大5bp至112bp。
- 美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.22%。
- 欧债市场：
- 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国10年期国债收益率下行3bp至2.67%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率均下行4bp。
- 中资美元债每日价格变动：具体数据见原文图表。
