金融工程周报：股指分红点位监控周报场情绪转暖，各主力合约均贴水

核心观点

• 指数分红进度：截至2025年11月26日，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数成分股中均无公司处于预案、决案或实施分红阶段，已分红公司数量分别为0、1、0和0家，其中沪深300指数有20家公司不分红，中证500指数有47家不分红，中证1000指数有142家不分红。
• 行业股息率比较：煤炭、银行和钢铁行业成分股股息率排名前三。
• 已实现及剩余股息率：截至2025年11月26日，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数已实现股息率分别为2.52%、2.03%、1.24%和0.95%，剩余股息率分别为0.35%、0.20%、0.05%和0.03%。
• 股指期货升贴水情况：IH、IF、IC和IM主力合约年化贴水分别为2.79%、7.73%、12.51%和15.55%。

指数分红测算方法简介

• 测算方法：通过分析指数成分股的分红金额、除息日、股权重和指数收盘价等因素，计算股指期货合约的升贴水情况。
• 核心指标：成分股权重、成分股分红金额、成分股总市值、指数收盘价。
• 成分股权重：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，保证准确性。
• 净利润预测：基于历史净利润分布进行动态预测，区分盈利分布稳定和不稳定两类公司。
• 股息支付率预测：采用历史股息率代替，根据公司过去分红情况选择不同预测方法。
• 除息日预测：基于历史间隔天数稳定性的线性外推法，并结合默认日期进行预测。

股指分红点位测算准确度

• 预测准确度：模型对上证50和沪深300指数全年的预测准确度较高，误差基本在5个点左右；对中证500指数的预测误差稍大，也基本稳定在10个点左右。
• 股指期货预测效果：模型对三类股指期货合约都具有较好的预测准确性，其中上证50和沪深300股指期货的预测效果最好，中证500股指期货的偏离度稍大。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 公司分红方案变动风险