万润新能机构调研纪要

湖北万润新能源科技股份有限公司（万润新能，688275）是国内领先的新能源电池正极材料生产商，主要产品包括磷酸铁锂、磷酸铁等，客户涵盖宁德时代、比亚迪等国内外知名企业。公司致力于成为全球领先的创新驱动型新能源材料企业，积极布局固态电池等前沿领域。

一、公司概况 万润新能成立于2010年，是科创板上市公司、国家级专精特新“小巨人”企业等，主要生产锂离子动力电池和储能电池的正极材料及其前驱体。公司产品涵盖磷酸铁锂、磷酸铁、钠离子电池材料等，并积极布局固态电池材料。公司已在中国和美国市场建设或规划先进磷酸铁锂产能，旨在构建全球化的产销网络。

二、问题及回复

1. 产品涨价背景及落地情况
   下游储能、动力市场高景气，政策推动及增量场景频出带动储能市场对磷酸铁锂需求大增。行业经过亏损后扩产放缓，2025年第三季度公司毛利率上升3.28%，亏损收窄。公司已与客户开展商务谈判，取得积极效果。

2. 行业反内卷措施及公司落实情况
   中央要求整治“内卷式”竞争，规范新能源产业链发展。中国化学与物理电源行业协会发布《磷酸铁锂材料行业成本研究》，明确行业平均成本区间（15714.8-16439.3元/吨）。协会通知要求会员企业参考成本指数报价底线，遏制低价竞争，公司承诺将执行成本红线，提升盈利能力，促进行业良性发展。

3. 扩产态度
   公司将结合客户需求、盈利能力及行业趋势审慎决策扩产，并在盈利能力修复至合理水平前谨慎扩产。

4. 美国磷酸铁锂项目进展
   美国项目贴近国际市场，是公司提升全球竞争力的战略举措。目前项目按计划稳步推进，并同步开展客户对接工作。