核心观点与推演
基于ROI的商业模式本质
- 营收-成本=利润：强调围绕增收和降本进行推演才是商业成功的终局，资本追求利润而非慈善。
- 营收端：核心在于模型的有效性和实用性，足够智能的多模态大模型是衍生高效创收APP/MCP的基础，模型是第一入口，用户是上帝，优秀的闭源多模态模型构成“护城河”。
- 成本端：硬件需关注高能效，ASIC（TPU）和NV卡各有优势，远期最佳方案是柜内硅光和柜间OCS（超低延迟、超大带宽、功耗降低40%）。
ROI最优等式与硬件选择
- GEMINI+CPO+OCS：当下ROI最优的组合方案。
- 硬件对比：ASIC/TPU在效率上各有所长，NV卡依赖CUDA生态加速，硅光和OCS在省耗上具有远期优势。
应用端：基于0-1的定性而非ROE
- 应用爆发条件：智能全屏触摸机催生《愤怒的小鸟》，多模态大模型断层表现带来AI应用无限可能。
- 投资视角：不能用当前利润（ROE）衡量无限可能性（0-1），需关注与热门大模型的探索合作，接受“渣男应用”的探索机会。
- 市场参与：给予车上人换挡变道机会，也给予车下人审视契机。
推荐标的
- 谷歌Gemini/OCS链：腾景科技、德科立、赛微电子、中富电路、光库科技。
