银龙股份机构调研纪要

公司利润增速高于收入增长的主要原因包括：

1. 产品结构调整：高性能预应力材料占比提升，优化产品结构，巩固市场份额，拓展新应用场景。
2. 轨道交通用混凝土制品增长：重点项目推进（如雄安新区高铁、广州地铁等）及智能化升级贡献业绩增长。
3. 新能源领域拓展：逐步将2200-2400MPa超高强钢绞线应用于时速250公里高铁及公路市场，未来渗透率有望提升。

公司业绩爆发式增长的关键因素：

• 传统基建领域（铁路、桥梁等）稳固，同时拓展新能源应用场景。
• 产品结构调整驱动业绩增长，CRTSIII型轨道板技术领先，市场渗透率逐步提升（北方高铁项目为主）。
• 全产业链技术优势（从原材料到终端产品自主掌控），依托技术驱动战略把握市场机遇。

交付周期：预应力材料较短，轨道交通用混凝土制品较长，根据项目及客户需求协调安排。

应收账款风险可控：

• 主要客户为大型央企、国企，信誉良好，单一客户集中度低。
• 公司通过深化客户合作、优化回款策略及加强清收力度降低风险。

大桥缆索丝优势：

• 自研镀锌钢丝/钢绞线性能国际领先，用于斜拉桥及悬索桥，提升产品销量。
• 依托技术优势及产品质量占据市场领先地位。

CRTSIII型轨道板渗透率：

• 目前在符合适用条件的新建高铁项目中存在一定渗透率，北方高铁项目为主。
• 随高铁提速，渗透率将持续提升。