策略周评Gemini 3引领模型跃迁，智能体生态加速

2025-11-23 东吴证券何杰斌

核心观点：本周全球AI产业保持高景气，呈现“技术跃迁+生态扩张”双驱动态势。谷歌发布Gemini 3并加速产品化，巩固多模态与推理领域优势；阿里进军AI To C市场，加速C端智能体生态竞争；鸿海与OpenAI合作打造下一代AI基础设施，强化北美算力供应链。
关键数据：Gemini 3在LMArena登顶，Elo分1501；谷歌股价整体表现平稳。
研究结论：
- 大模型与智能体平台化扩张：谷歌Antigravity、阿里千问等平台加速AI应用向体系化方向演进。
- AI基础设施高景气：龙头企业投资扩产，数据中心、GPU等产业链仍是资本开支重点。
- 模型与应用创新：谷歌推出Nano Banana Pro图像模型，阿里上线千问APP公测版。
- 行业趋势：AI从预期走向实质性商业化，中期趋势向好。建议关注大模型平台化、基础设施资本开支、C端AI应用规模化落地三条主线。
本周报告推荐：
- 东吴机械：首程控股（00697.HK）
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风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期。