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橡胶期货策略周报：多单持有

2025-11-24 金泽彬大越期货张曼迪

期货行情回顾：本周天胶冲高回落，未能突破压力位，市场维持区间震荡。外部市场偏空氛围带动胶价回落。
现货行情回顾：
- 上海云南23年国营全乳胶含9%税报价14750元/吨，下跌50元/吨。
- 青岛保税区烟片胶报价2100美元/吨，上涨20美元/吨。
- 上海地区BR9000报价10625元/吨，下跌50元/吨。
库存情况回顾：
- 上期所库存减少79463吨至78675吨（季节性注销）。
- 期货库存减少68870吨至39600吨。
- 青岛地区库存连续两周增加，对价格上涨形成压制。
市场结构：本周基差走强，因现货上涨幅度更大。
预测及操作策略：
- 泰国原料价格全线上涨，烟片涨幅最大。
- 轮胎企业开工率回落，半钢胎库存上升，全钢胎库存不变。
- 天胶维持震荡，基本面偏多（开工率高位、库存未大幅上升、原料支撑），但需求悲观预期使价格承压，短期受外部情绪影响。
- 建议：保持偏多观点，重点关注青岛地区库存情况。
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