周度评估及策略推荐
- 期现市场：11月21日无锡不锈钢冷轧卷板均价12700元/吨，环比持平；山东7%-10%镍铁出厂价890元/镍，环比-2.20%；废不锈钢均价8500元/吨，环比-1.17%。主力合约收盘价12290元/吨，环比-0.73%。佛山德龙升水约10元，无锡宏旺升水约210元。盘面持仓24.405万手，环比+4.01%。月差方面，连1-连2价差-80(+15)，连1-连3价差-145(+45)。
- 供给：11月国内冷轧不锈钢排产141.26万吨。10月粗钢产量306.45万吨，环比-0.16万吨，1-10月累计同比+6.48%。10月300系粗钢产量144.97万吨，环比-2.27%；冷轧产量70.04万吨，环比-4.16%。印尼不锈钢产量44万吨，环比+2.33%，进口量10.33万吨，环比+7.92%。10月净出口量23.40万吨，环比-21.54%，同比-9.71%；1-10月累计净出口108.09万吨，同比+65.78%。
- 需求：1-10月商品房销售面积同比-6.80%，10月单月同比-19.60%。10月冰箱/冷柜/洗衣机/空调同比分别为-3/-6/-13.5/-2%。燃料加工业同比+21.2%。10月电梯产量环比-16.30%，同比+0.00%；汽车销量环比+2.97%，同比+8.82%。
- 库存：上周社会总库存107.17万吨，环比+0.11%；期货仓单7.04万吨，环比-15889吨。200/300/400系社库分别为18.82/65.88/22.48万吨，300系库存环比-0.17%。海漂量8.24万吨，环比+10.13%；卸货量7.79万吨，环比+4.97%。
- 成本：上周山东7%-10%镍铁出厂价885元/镍，环比-20元/镍，福建铁厂亏损134元/镍。镍矿进口量468.28万湿吨，环比-23.50%，同比+11.81%；港口库存1499.76万湿吨，环比-0.64%。铬矿报价53元/干吨，环比-1.5元/干吨；高碳铬铁报价8000元/50基吨，环比-100元/50基吨。10月高碳铬铁产量82.5万吨，环比+1.54%。自产高镍铁产线毛利-887/吨，利润率-6.55%。
- 观点：市场供应过剩，信心偏弱，贸易商及终端按需采购，成交清淡。需求受房地产市场低迷拖累，库存去化缓慢，终端消化能力不足。成本端镍铁价格走弱，铁厂利润受挤压，成本支撑减弱。综合来看，供给高位、需求疲软、成本下移，价格预计延续弱势下行。
