格林美股份有限公司是一家致力于循环经济的领军企业，成立于2001年，通过建立资源循环模式和清洁能源材料模式推进碳达峰碳中和目标。公司拥有国家级创新平台，攻克了废旧电池回收、电子废弃物处理、报废汽车资源化回收等技术难题，累计申请专利2953项，牵头/参与制修订标准406项，位居中国企业专利排名第215名，获得国家科技进步二等奖等荣誉。公司在中国及海外多地建设了废物循环处理工厂与新能源材料制造工厂，服务全球新能源汽车产业。
投资者提问及公司回复要点：
- 固态电池技术布局：公司作为全球最大高镍三元前驱体供应商，自2019年开始开发固态电池用正极材料，在高镍、超高镍及富锂锰基正极材料等领域取得突破性进展，实现吨级以上产品出货，并拓展至eVOTL、人形机器人等前沿领域。
- 电池回收利用联动：公司与政府紧密协作，推动行业规范与技术创新，构建覆盖广、合规性强的回收网络体系，与全球1000余家车企和电池厂合作，打造“回收—梯次利用—再制造—再装配”的全生命周期价值链，现阶段面临回收成本高、技术标准不统一等挑战。
- 三元前驱体价格与出口：2025年三元前驱体价格稳中有进，推动公司业绩增长。欧美市场以三元材料为主，出口受影响有限，公司通过在印尼建设全产业链、与上下游合作等方式规避贸易壁垒，满足国际客户本土化需求。
- 钴库存与供应：公司钴原料库存合理，通过钴回收与印尼镍资源项目自产钴（2025年前三季度回收6000吨，自产6534吨）有效对冲全球供应链扰动，年循环钴资源超中国原钴开采量350%。
- 钴交易价与定价模式：公司产品采用“金属价格+加工费”定价模式，钴价上涨会直接推动产品价格上涨。
- 三季度业绩情况：2025年前三季度营收274.98亿元（同比增长10.55%），净利润11.09亿元（同比增长22.66%），扣非净利润1.11亿元（同比增长15.19%），第三季度扣非利润减少主要因子公司出表形成的信用减值增加。
- 负债与现金流：公司负债率维持在合理水平，2025年前三季度经营活动现金流净额22.51亿元，现金流稳健，通过优化债务结构、与银行合作等方式筑牢资金防线。
- 市值管理与长线资金：公司制定《市值管理制度》，通过业绩增长、股份回购、现金分红等方式提升价值，连续十一年进行现金分红（2024年达3.37亿元），2025年前三季度业绩创历史新高。
- 固态电池技术储备：公司在固态电池正极材料领域技术布局全面，实现吨级以上产品出货，并向eVOTL、人形机器人等新兴领域拓展。
- 重组与股价表现：公司聚焦主业，重视市值管理，通过业绩增长、信息披露、投资者关系管理等方式提升公司价值，2025年前三季度业绩持续增长。
- 股份回购进展：公司正在实施2025年度回购股份方案，截至2025年10月31日已回购1.37亿元，后续将根据市场情况继续实施。
- 稀土回收业务：公司稀土回收业务处于起步阶段，重点在于技术路线打通与核心优势构建。
- 股权激励计划：公司制定股权激励计划，设立公司和个人绩效考核指标，将股东、公司、员工利益结合，促进长远发展。
- 股权激励考核指标：2024-2026年累计营业收入目标分别为313.5/418.0、657.0/876.0、1035.0/1380.0亿元。
- 钨、钴价格上涨影响：2025年前三季度业绩创历史新高，具体第四季度业绩请关注后续公告。
- 赴港上市进展：公司已于2025年9月22日向香港联交所递交H股上市申请，尚需监管机构批准。
- 钴价格与成本控制：公司通过自有资源供应体系有效平抑成本波动，形成成本控制优势。
- 其他应付款构成：主要为工程设备款。
研究结论：
格林美作为循环经济领域的领军企业，技术实力雄厚，产业链布局完善，业绩持续增长，但仍面临市场竞争、技术标准、成本波动等挑战。公司通过技术创新、产业链整合、市值管理等方式提升竞争力，未来发展前景广阔。
