新能源及有色金属日报：去库幅度有所收窄，监管趋严，需注意减仓风险

市场分析

2025年11月20日，碳酸锂主力合约开于99780元/吨，收于98980元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.84%。当日成交量为1595646手，持仓量为479602手，较前一交易日减少23730手。基差为-9200元/吨（电碳均价-期货），仓单26916手，较上个交易日增加150手。

碳酸锂现货方面，电池级碳酸锂报价87800-94800元/吨，工业级碳酸锂报价87000-90800元/吨，均较前一交易日上涨2400元/吨。6%锂精矿价格1245美元/吨，上涨45美元/吨。

海关数据显示，10月锂辉石进口环比减少，达65.2万实物吨，折合碳酸锂当量（LCE）约6.1万吨。主要来源国为澳大利亚、尼日利亚和津巴布韦，合计贡献85.7%。其中，澳大利亚来矿减少15%，尼日利亚减少8%，津巴布韦增加40.9%。南非进口减量明显，环比下降54.1%。

最新统计显示，周度产量增加585吨至22130吨，盐湖及回收生产产量均小幅增加。周度库存降低2052吨至118420吨，冶炼厂与下游降低，其他环节库存增加。消费端支撑仍较好。

策略

短期库存持续去化但去库幅度放缓，消费有一定支撑。矿端复产正在推进，预计后续逐步恢复。监管加强，需警惕持仓大幅变动影响。需关注消费与库存拐点，若消费转弱、矿端复产，库存或从去库转为累库，盘面或回落。

单边策略：短期观望为主，关注库存与消费拐点及矿端复产情况，择机逢高卖出套保。

图表

• 图1：国产电池级碳酸锂（99.5%）价格
• 图2：国产工业级碳酸锂（99.2%）价格
• 图3：碳酸锂周度总产量
• 图4：碳酸锂周度统计库存
• 图5：锂矿统计库存
• 图6：碳酸锂仓单数量

资料来源

• SMM货研究院
• SMM华泰期货研究院
• 同花顺，华泰期货研究院
• 钢联华泰货研究院

研究员

王育武、封帆、师橙、陈思捷

联系人

蔺一杭

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