科力远机构调研纪要

湖南科力远新能源股份有限公司成立于1998年，专注于混合动力领域20年，形成了从电池、电池包到汽车总成系统、电池回收及绿色出行服务的完整产业链。公司通过精益管理与智能化制造，与吉利、长安等企业合资开发混合动力总成，致力于成为生态体系构建者和技术领导者。

1. 镍氢电池与油混电动车市场
   尽管新能源汽车市场份额扩大，但油电混合动力（HEV）因其无里程焦虑和节能环保优势仍将保持市场需求。公司镍氢电池战略包括深耕HEV市场，同时拓展轨道交通、电网调频、储能等新兴领域。通过提升核心竞争力，公司致力于维持经营利润效益。

2. 资产负债率与储能创新联合体
   公司资产负债率较高，但通过牵头组建“大储能生态创新联合体”，构建产融投建运一体化模式，增强场景运营和市场拓展能力。联合体通过创新合作模式挖掘增量价值，并计划通过资产出售、证券化等方式优化资金流动性，缓解现金流压力。

3. 储能项目进展与偿债压力
   公司已开工建设8个储能项目（总容量4GWh），另有30余个储备项目（超15GWh）。储能业务现金流用于偿还短期债务，已并网电站投资收益优于预期。公司将动态评估项目可行性，适时转化储备项目。

4. 联营企业投资收益来源
   对联营企业和合营企业的投资收益约0.84亿元，主要来自科力美（1.1亿元）和锂电材料板块（少数股东损益-0.43亿元）。

5. 新兴业务布局
   公司依托大储能联合体及固态电池技术优势，与合作伙伴加速成果创新。河北定兴、博野储能项目入选河北省多元技术路线试点，其中定兴项目采用90MW/360MWh磷酸铁锂+10MW/40MWh固态电池，博野项目包含180MW/720MWh磷酸铁锂+10MW/40MWh固态电池等。

6. 2026年发展目标
   公司锚定电池及材料主业，坚持大储能战略，聚焦镍氢电池、锂电和储能业务。2026年将拓展独立储能电站、源网荷储等场景，储能业务将成为业绩增长引擎，同时保障传统业务稳进，实现股权激励业绩目标。

7. 2025年业绩目标与战略调整
   2025年业绩目标为营收不低于50亿元或净利润不低于1.5亿元，前三季度营收同比增长25.25%，净利润同比增长539.97%。公司确立未来以储能为核心，加快镍电、锂电、储能三大板块发展的战略规划。