凌钢股份机构调研纪要

"去螺增优"战略推进情况

• 2025年第三季度优特钢产量82.13万吨，占比63.64%，较二季度下降0.78%。
• 下降主因：6#高炉投产导致总钢产量增长18.86%，优特钢产线提效不足，螺纹钢增产14.01万吨挤压优特钢占比。

营业收入增长及扭亏计划

• 第三季度营业收入同比增长18.67%（主要因销量增加21.89万吨，收入增长6.71亿元）。
• 扭亏计划：聚焦收入、成本、效率三大维度，具体措施包括：
  • 锚定售价提升：深化算账经营，组建"提价尖刀连"优化品种结构、开发新市场。
  • 严控成本支出：优化采购渠道，聚焦高炉、转炉工序降本，强化全员成本意识。
  • 提升价值创造：跟进政策红利，强化业务攻坚与政策赋能双轮驱动。

应收账款风险管理

• 建立严格赊销审批机制：多层级审核，优先优质央国企合作，从源头控制风险。
• 应收账款规模小、质量优：截至9月末仅0.49亿元，行业较低水平，无坏账风险。

主要产品产销情况

• 优特圆钢：产量52.6万吨，销量53.3万吨，产销率超100%；
• 中宽热带：产量32.2万吨，销量32.2万吨，产销率100%；
• 螺纹钢：产量40.4万吨，销量40.7万吨，产销率超100%。

亏损及潜在风险

• 连续三个季度亏损，但生产经营正常，无潜在重大风险。

现金流及债务状况

• 经营活动现金流9月末"由负转正"，主要得益于：
  • 生产端装备升级提升预收款规模；
  • 资金端优化融资结构减少现金流出；
  • 资产端推进应收票据贴现增加流入。
• 负债规模103.59亿元，资产负债率68.53%，偿债能力充足，无压力，资金储备稳固（可用资金10.52亿元，授信91亿元）。

市值管理措施

• 制定《2025年估值提升计划》和《"提质增效重回报"行动方案》，核心措施包括：
  • 聚焦主业提质增效；
  • 启动股权激励（预留531万股授予96人）；
  • 加强投资者关系管理；
  • 回报股东（启动5000-1亿元回购方案）；
  • 提高信息披露质量。

未来半年市场展望及业绩影响

• 钢价趋势：短期震荡下行，11-12月有望趋稳；需求整体偏弱，房地产颓势难改，制造业（汽车备产）和基建投资或提供部分增量。
• 业绩影响：钢价低位、原材料高位将压缩利润空间，公司计划开发高附加值产品提升竞争力。