金徽矿业股份有限公司是一家集铅、锌、银等矿产资源勘查、开采、加工为一体的矿山企业，于2022年在上海证券交易所主板上市。公司拥有两宗采矿权和两宗探矿权，年处理矿石量150万吨。公司与中国地质大学等多所知名院校开展技术合作，在探矿权范围内发现了大型铅锌矿床，取得重大突破，被列为全省加快矿产资源勘查开发转化的重点项目。
核心观点与关键数据：
- 生产成本与资源增储： 公司持续加大研发投入，优化采矿选矿工艺，整体成本可控。拥有4宗采矿权、6宗探矿权，完成对甘肃豪森矿业有限公司100%控股，豪森矿业的"徽县杨家山-袁家坪铅锌金多金属矿"普查项目已探获中—大型矿床规模资源量，积极推进地质详查报告提交；徽县东坡铅锌矿普查项目完成钻探11,045.75米，银含量较高，具备较高综合回收价值。
- 业绩增长因素： 前三季度业绩略有增长，主要因素是采选矿石品位提高、精矿产销量增长及金属银价格上涨。
- 产品产销与价格变化： 2025年三季度锌精矿生产量同比上升13%、销售量上升12.12%，结算价下降15.76%；铅精矿生产量同比上升10.28%、销售量上升9.79%，结算价下降7.48%。价格下降与产销量增加相互抵消，营收较去年同期基本持平，利润有所下降。
- 资源整合与选矿项目： 江洛矿区已完成子公司甘肃豪森矿业有限公司100%控股，三宗采矿权整合至甘肃金徽西成矿业有限公司；谢家沟浮选厂（150万吨/年）选矿项目预计2025年底前满足试生产条件，配套建设已全部完成，有望成为新的利润增长点。
- 应对市场波动与未来规划： 公司未开展套期保值业务，通过内部经营优化应对市场变化。未来将继续深耕矿产资源并购，推进江洛矿区资源整合与选矿项目，同时推进徽县东坡铅锌矿普查等勘查项目，为未来资源持续增储奠定基础。
研究结论：
金徽矿业在资源勘查、生产优化及市场应对方面表现稳健，通过并购整合与勘查增储持续提升资源储备与产能，未来有望受益于江洛矿区选矿项目的投产及新矿床的发现，保持业绩增长潜力。
