核心观点
美国比特币公司（American Bitcoin Corp.）是一家专注于比特币积累的平台，通过规模化的比特币挖矿运营和严格的积累策略来实现其目标。公司业务包括（i）运营应用专用集成电路（ASIC）矿机进行比特币挖矿，以及（ii）战略性地积累比特币储备。
关键数据
- 截至2025年9月30日，公司已积累约4,090比特币作为储备，拥有约77,944比特币矿机，累计算力为25.0 EH/s，加权平均矿机效率为16.3 J/TH。
- 公司在2025年第三季度实现了6420万美元的收入，较2024年同期增长5260万美元，主要原因是 Medicine Hat 和 Salt Creek 矿场挖矿效率的提高以及比特币价格的上涨。
- 公司在2025年前三季度实现了1.068亿美元的收入，较2024年同期增长5090万美元，主要原因是挖矿效率的提高和比特币价格的上涨。
- 公司在2025年第三季度实现了2830万美元的成本，较2024年同期增长1720万美元，主要原因是矿机数量的增加和电力成本的上升。
- 公司在2025年前三季度实现了5530万美元的成本，较2024年同期增长1570万美元，主要原因是矿机数量的增加和矿机运行时间的延长。
- 公司在2025年第三季度实现了1510万美元的折旧和摊销费用，较2024年同期增长1090万美元，主要原因是矿机升级和购买新矿机导致的可折旧资产基础扩大。
- 公司在2025年前三季度实现了3160万美元的折旧和摊销费用，较2024年同期增长1380万美元，主要原因是矿机升级和购买新矿机导致的可折旧资产基础扩大。
- 公司在2025年第三季度实现了810万美元的管理和行政费用，较2024年同期增长330万美元，主要原因是交易成本的增加以及股票薪酬费用的减少。
- 公司在2025年前三季度实现了2610万美元的管理和行政费用，较2024年同期增长250万美元，主要原因是交易成本的增加以及股票薪酬费用的减少。
- 公司在2025年第三季度实现了550万美元的数字资产损失，较2024年同期减少160万美元，主要原因是公司开始积累自己的比特币储备，而比特币价格低于平均成本。
- 公司在2025年前三季度实现了114.8亿美元的数字资产损失，较2024年同期实现20.11亿美元的收益，主要原因是公司开始积累自己的比特币储备，而比特币价格低于平均成本。
- 公司在2025年第三季度实现了180万美元的所得税费用，较2024年同期实现600万美元的所得税收益，主要原因是公司2025年第三季度的收入增加。
- 公司在2025年前三季度实现了1080万美元的所得税收益，较2024年前三季度实现2480万美元的所得税费用，主要原因是公司2025年前三季度的数字资产损失。
研究结论
美国比特币公司通过矿机升级和购买新矿机，提高了挖矿效率并扩大了挖矿规模。公司正在积极积累自己的比特币储备，以降低对单一比特币来源的依赖。然而，公司业务受到比特币价格波动、网络算力竞争、电力成本等因素的影响。公司需要持续关注市场风险，并采取有效措施来管理风险，以确保其业务的可持续发展。
