粕类：市场等待USDA报告给出新指引 关注国内储备动向

行情复盘

11月12日，豆粕期货主力合约收涨0.03%至3059.0元，持仓量增加36975手至1639508手。

现货市场

• 国内豆粕现货市场价格涨跌互现，主要市场持稳：天津3050元/吨，山东3010元/吨，江苏3000元/吨，广东3000元/吨。
• 成交量减少，全国主要油厂豆粕成交24.49万吨，较前一交易日减6.92万吨；开机率上升至59.12%。
• 菜粕成交0吨，市场价格跌0-20元/吨，基差报价调整。

基本面消息

• USDA月度供需报告预期下调2025/26年度美国大豆产量及单产，产量预估为42.66亿蒲，单产53.1蒲/英亩。
• 美国大豆期末库存预估为3.04亿蒲，略高于9月份预测。
• 巴西大豆出口强劲，11月第一周出口1177.46万吨，日均出口量增加75%；11月份出口量预估达426万吨，同比增长82%。
• 巴西大豆播种进度为58.4%，高于五年均值，但低于去年同期；马托格罗索州播种进度达90.1%。

行情展望

• USDA报告将于14日发布，市场关注单产下调预期及美豆需求恢复，美豆支撑增强，但中国关税仍抑制出口。
• 国内大豆库存高企，储备轮库预期增强，压制市场心态。
• 当前豆粕盘面下行空间有限，但成本和榨利逻辑难以支撑价格走强，维持宽幅震荡看法，关注USDA报告表现。