原油：空单持有，或逐步考验前低

核心观点与关键数据

1. 原油市场趋势：研报维持空单持有观点，认为原油价格可能逐步考验前期低点。国际原油期货方面，WTI和布伦特期货分别收涨0.20美元至58.69美元/桶和0.30美元至63.01美元/桶，而SC2512期货则下跌2.80元至454.70元/桶。

2. 原油套利分析：

   • 墨西哥湾原油套利：沙特轻质、中质原油无经济性，安哥拉、尼日利亚、北海原油无套利机会；哥伦比亚和墨西哥重质原油经济性较差，接近盈亏平衡。
   • 大西洋原油套利：北海原油对布伦特原油有微弱经济性，阿尔及利亚原油有经济性，俄罗斯原油因地缘政治折扣极具吸引力。
   • 西北欧原油套利：美国原油对西北欧炼油配置无经济性，阿尔及利亚、尼日利亚、美国原油无套利机会。
   • 地中海原油套利：阿尔及利亚、阿塞拜疆、尼日利亚、美国原油无套利机会。
   • 亚洲原油套利：阿联酋、尼日利亚、北海、美国原油对日本和中国的炼油配置无经济性，南美重质原油和部分美国重质原油有套利机会。

3. 关键市场新闻：

   • 特朗普政府取消阿拉斯加国家石油储备区开采限制，预计2033财年产量将大幅增长。
   • 美国上周石油产量创历史新高，EIA报告显示原油库存增幅为2025年7月以来最大。
   • 美国原油出口减少，国内产量增加，战略石油储备库存上升。
   • 俄克拉荷马州库欣原油库存下降。

4. 趋势强度：原油趋势强度为-1，表示市场偏弱。

研究结论

研报认为，当前原油市场面临多空因素交织，但整体趋势偏弱，空单持有者需警惕价格进一步下探风险。套利方面，部分区域存在微弱机会，但多数原油对炼油配置无经济性。地缘政治和库存数据对市场影响显著，需持续关注美国产量、出口及库存变化。