—次新市场周报（2025年11月第1周）：次新板块回调，交易活跃度分化

次新板块逆市下跌

• 指数表现：11月第1周，次新板块逆市下跌，新股指数和近端次新股指数分别下跌1.97%和2.05%。新股指数较上证指数偏离度环比上升至161.61%，近端次新股指数偏离度环比前周下行至-8.88%。
• 估值变化：新股指数和近端次新股指数PE（TTM）分别下降0.49和1.65，对应历史分位水平分别为52.7%和78.2%。

次新板块交易活跃度分化

• 交易活跃度：新股指数换手率较前周上升0.14pct，近端次新股指数换手率环比前周下降0.98pct。市场交易活跃度整体持续下滑，新股指数交易热度略有提升。
• 资金流向：次新板块净主动卖出36.18亿元，较前周减少6.12亿元，各类型投资者净主动卖出额均有所减少。
• 融资融券：次新板块融资融券余额较前周增加6.65亿元，环比提升5.15%。威高血净和汉邦科技融资融券余额占流通市值比例位列当周次新股首位和第二位。
• 解禁情况：11月第1周有4只次新股解禁，解禁规模11.51亿元，解禁数量及规模维持低位。11月第2周预计有4只次新股解禁，解禁规模35.46亿元，聚星科技超30亿解禁带动当周解禁规模环比提升。

新股首日涨幅分化

• 上市表现：沪深市场3只新股上市，平均首日涨幅222%，首日涨幅表现分化明显。德力佳首日平均涨幅66.09%，表现相对逊色。
• 申购收益：3只新股贡献A/B类投资者单账户打满收益13.84/13.09万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.26‰/0.24‰，主板网下申购收益相对有限。

次新二级市场

• 板块表现：35只股票（不含当周上市新股）仅有11只当周上涨，35只次新股整体平均涨幅为-1.16%。仅电力设备行业次新股当周平均上涨1.73%，电子和医药生物行业次新股当周平均跌幅分别达3.23%和3.89%。

风险提示

• 新股申购中签率降低的风险。
• 网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。