PTA周报：上方均线压力依存，PTA冲高回落

商品市场每日研究 报告 PTA周报 纺织事业部陈瑞碧 电话：021-60329656 / 邮箱：chenruibi_qh@chinastock.com.cn 银河期货 / www.yhqh.com.cn 2017年6月23日星期五 -------------------------------------------------------------------------------------------------- PTA周报20170616：上方均线压力依存，PTA冲高回落 展望及操作建议： PTA：本周主要受原油价格大幅下挫拖累，加之国内整体商品市场再度集体走弱，迫使PTA价格震荡下挫，1709合约报收于4784元/吨，较上一周下跌50元/吨，或1.03%。 由于汉邦和BP等相关装置依然处于检修中，同时聚酯的高负荷状态仍在持续，使得本周PTA仍处于减库存的周期中，所以一度PTA向上屡次挑战40日均线以及4900元/吨一线的压力位，可惜本周原油价格节节下挫，且PX价格没有配合PTA，使得PTA屡次上冲无果，连续5个交易日均呈现冲高回落的局面。最终价格重回4800元/吨下方。 展望后市，从中期角度而言，6月份之后，国内本年度的PTA检修大周期将结束，且未来聚酯或多或少将受季节性的影响负荷将有所下降，届时供需相对当下将会走弱，加之目前约500元/吨的加工费亦反应了PTA绝对价格并没有被严重低估，这将抑制PTA价格进一步大幅走强的可能。但同时不能否认阶段性现货较为紧俏以及国内PTA去库存的现状依然将会延续，这将在底部支撑PTA，所以阶段性PTA或依然在4700-4900元/吨区间内震荡。值得注意的是，近期PTA现货已经止跌，近期基差大幅走强，4700-4750元/吨区间的技术性支撑短期料依然相对有效，建议短线暂且离场，等待反弹再度抛空的机会。（仅供参考） 商品市场每日研究 报告 一、 郑州商品交易所PTA主力合约走势图 图3：郑州商品交易所1709合约走势情况 数据来源：银河研发中心 二、 成本端情况 图2：石脑油-原油的价差（美金价） 数据来源：WIND 银河研发中心 图3：PX-石脑油，MX-PX，生产利润以及PX价格走势 数据来源：WIND银河研发中心 数据跟踪 商品市场每日研究 报告 表1：本周亚洲PX装置动态（20170623） 企业名称 产能 地址 负荷 备注 扬子石化 89 江苏南京 0% 5月28日至7月中旬 齐鲁石化 6.5 山东淄博 0% 5月8日至7月6日检修 海南炼化 66 海南洋浦 90% 11-12月检修计划。 彭州石化 65 四川彭州 90-95% 据悉年底有检修计划 福佳大化 140 大连大孤山 100% 6月底7月初开始检修45天附近 腾龙芳烃 160 福建漳州 0% 福化集团入股，但重启时间不确定。 中金石化 160 浙江宁波 100% 8月下旬开始有检修计划。 亚洲其他 Jurong芳烃 80 新加坡 80-90% 埃克森美孚确认将买入JAC。 PTTG 131 泰国Map Ta Phut 41% 据悉2号77万吨在6-7月有45天检修计划。 Hanwha Total 170 韩国Daesan 41% 5月10日~6月28日停车检修。 SKGC 80 韩国Ulsan 50% 1号线40万吨计划在2017年5月下旬起检修30天。 130 韩国incheon 90-95% 出光 48 日本 43% 6月中旬至8月中旬检修27万吨/年装置。 Reliance 210 印度Gujarat 90% 负荷有所下降。一部分重整检修，但炼厂能力较大，对PX影响不大。 225 印度Gujarat 90-100% 伊朗石化 142 伊朗 50% Bu Li Sina装置可能在未来两年重建一个PX装置，替换损坏的PX装置。 数据来源：CCF 银河期货研发中心 三、 供应端情况 图3：550-720为成本价与现货价格走势 数据来源：WIND 银河期货研发中心 商品市场每日研究 报告 图4：聚酯厂需要的PTA开工率和PTA工厂实际开工率 数据来源：CCF 银河期货研发中心 图5：PTA内盘-外盘（转换成人民币） 数据来源：WIND银河期货研发中心 商品市场每日研究 报告 表2：本周PTA装置动态（20170623） 企业名称 产能 地址 负荷 备注 扬子石化 89 江苏南京 0% 5月28日至7月中旬 齐鲁石化 6.5 山东淄博 0% 5月8日至7月6日检修 海南炼化 66 海南洋浦 90% 11-12月检修计划。 彭州石化 65 四川彭州 90-95% 据悉年底有检修计划 福佳大化 140 大连大孤山 100% 6月底7月初开始检修45天附近 腾龙芳烃 160 福建漳州 0% 福化集团入股，但重启时间不确定。 中金石化 160 浙江宁波 100% 检修可能推迟至9月附近。 亚洲其他 PTTG 131 泰国Map Ta Phut 41% 据悉2号77万吨在6-7月有45天检修计划。 Hanwha Total 170 韩国Daesan 41% 5月10日~6月28日停车检修。 出光 48 日本 43% 6月中旬至8月中旬检修27万吨/年装置。 Reliance 210 印度Gujarat 90% 负荷有所下降。1号芳烃，计划6月26日检修18天，但也有称只检修重整。 225 印度Gujarat 90-100% 伊朗石化 142 伊朗 50% Bu Li Sina装置可能在未来两年重建一个PX装置，替换损坏的PX装置。 四、 需求端情况 图4：涤纶生产盈亏表现 数据来源：WIND 银河研发中心 图5：聚酯切片、瓶片以及短纤的加工盈亏表现 数据来源：WIND银河研发中心 商品市场每日研究 报告 图6：涤纶库存表现 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图7：下游开工率表现 数据来源： WIND 银河期货研发中心 五、 期货市场情况 图8：PTA交割库总库存 数据来源：WIND 银河期货研发中心 商品市场每日研究 报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 图9：PTA的9月份合约基差走势 数据来源： CFTC 银河期货研发中心 图10：PTA的9-1合约价差走势情况 数据来源：文华财经 银河期货研发中心