石油沥青周报：市场持续承压，现货跌势不止

市场分析

本周沥青期货市场表现：原油价格弱势震荡，沥青基本面疲软，BU主力合约周度跌幅6.04%。

供应方面：国内重交沥青77家企业产能利用率29.7%，环比下降1.8%。克石化、辽河石化及辽宁臻德减产，金陵石化与中化泉州间歇性停产，导致整体产能利用率下降。

需求方面：国内沥青终端需求延续弱势，11月起北方需求预计进一步下滑，东北、西北地区道路项目已停工。沥青市场跌势导致冬储投机需求受阻；华北、山东地区刚性需求平稳，气温仍适合施工；南方部分项目进入赶工阶段，刚性需求受支撑。市场情绪谨慎，下游按需采购，投机需求低迷。

库存方面：截至11月6日，国内54家沥青样本厂库库存68.5万吨，较11月3日上升2.4%；104家社会库库存120.9万吨，较11月3日减少3.9%。

核心观点：成本端驱动有限，供需两弱格局延续。供应端增长动力不足，装置开工率低位，库存去化尚可；但终端需求疲软，北方冬季需求下滑。炼厂利润空间可观，华北、山东低价远期合同释放压制现货市场，下游抄底意愿差。需关注冬储需求释放对市场的支撑。

策略：单边谨慎偏空，短期观望为主。跨品种、跨期、期现、期权均无明确建议。

风险：原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。

图表

• 图1-6：重交沥青市场价格（西南、西北、山东、华南、华东、华北地区，日度）
• 图7-12：沥青产量（华南、华北、华东、山东、独立炼厂、全国，周度）
• 图13-16：沥青消费量（道路、防水、船燃、焦化，月度）
• 图17-18：沥青库存（厂库、社会库，隆众口径，万吨）

资料来源

钢联，华泰期货研究院；百川资讯

研究员

潘翔，康远宁