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机械设备行业简评：工业机器人产量增速亮眼，产业链国产替代持续推进

机械设备 2025-11-06 王敏君东海证券杨建江

核心观点：中国工业机器人产业呈现高速增长态势，产业链国产替代持续推进，市场结构持续优化，国际影响力稳步提升。
关键数据：
- 2025年前三季度，全国工业机器人产量达59.5万套，同比+29.8%，超过2024年全年产量。
- 2025年上半年，内资品牌市场份额反超外资品牌。
- 前三季度出口工业机器人增长54.9%。
驱动因素：
- 政策支持：《“机器人+”应用行动实施方案》等政策持续发力。
- 产业升级：对质量一致性和柔性制造提出更高要求，推动机器人自动化解决方案需求。
- 国产崛起：核心零部件（控制器、伺服系统、减速器）国产化降低成本，提高供应链稳定性。
- 技术突破：龙头企业在技术引进与自主创新结合（如埃斯顿收购英国TRIO、德国CLOOS）。
- 服务策略：国内龙头厂商服务灵活，快速响应客户需求，提供个性化技术支持。
下游需求：
- 汽车制造：带动焊接、搬运、喷涂等工艺环节机器人需求。
- 锂电池生产：应用于搬运、上下料、涂胶、堆叠、装配等多环节。
- 电子行业：3C产业自动化改造需求持续释放，机器人应用密度提升。
- 专业化趋势：机器人企业从提供通用型产品向行业专用方案转变。
AI赋能：
- AI与视觉部件、运动控制算法融合，提升机器人空间感知能力。
- 生成式AI辅助机器人编程，操作使用更加灵活。
- 竞争扩展至软硬件协同的整体性价比方案。
业绩分化：
- 整机：龙头企业业绩改善，二三线企业仍面临经营压力，部分企业主动筛选订单。
- 零部件：部分企业技术壁垒高，受益国产替代份额提升实现业绩增长；研发布局人形机器人领域孵化未来成长动力。
投资建议：关注整机龙头汇川技术、埃斯顿，关注零部件企业绿的谐波。
风险提示：市场需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外业务拓展不及预期风险。