“十五五规划”对地方政府未来发展的影响

核心观点

“十五五”规划对地方政府未来发展具有重要影响，相关内容预计将指导各省市区县制定本区域的“十五五规划”。城市迭代、产业升级、科技创新、经济发展、基础建设、民生保障等内容将获得政策扶持与资金支持。

投资策略

1. 重点关注发展动能与债务管控较好的“经济大省”：如广东、江苏、浙江、福建、安徽、上海与北京等，可适当拉长久期至5年。
2. 重点关注当前化解债务出现重大利好政策或资金实质落地的区域：如重庆、天津、广西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、甘肃、贵州及云南等省市，可考虑久期在3-5年。
3. 重点关注目前各个省市拥有较强产业基础与金融支持的地级市：如湖南长沙、湖北武汉、河南郑州、四川成都、重庆等，可选择在期限2-3年，不宜久期过长。

关键数据

• 2024年末地方政府专项债务限额由29.52万亿元增加到35.52万亿元。
• 近三个月城投债成交期限平均为2.76年，产业债成交期限平均为2.66年。

研究结论

“十五五”期间，与城市迭代、产业升级、科技创新、经济发展、基础建设、民生保障等内容相关的城投平台、产投平台及地方产业型国企，其三年以上或五年以上的中长久期债券，可以适当关注。