智能制造行业周报：关注核聚变低温系统演进，深冷系统厂商迎来切入机遇

行业研究/行业点评 2025年11月03日 关注核聚变低温系统演进，深冷系统厂商迎来切入机遇 行业及产业机械设备 ——智能制造行业周报（2025/10/27-2025/10/31） 投资要点： 强于大市 本周（2025/10/27-2025/10/31）沪深300指数-0.43%，其中机械设备板块+0.04%，申万一级行业排名20/31位。机械设备子板块中，工程机械器件+2.9%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值+0%。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：工程器件+3.31%，印刷包装机械+2.86%，仪器仪表+2.2%；回调幅度前三子板块为：轨道交通Ⅲ-2.47%，工程整机-2.32%，制冷空调设备-1.01%。 产业端本周重要变化： 可控核聚变：我们认为，核聚变低温系统正成为深冷气体与设备技术的新应用前沿，带动气体与低温装备企业加速切入核聚变工程体系。为约束上亿度等离子体，聚变装置需为超导磁体创造极低温运行环境（低温超导约4K，高温超导约20K），以支撑高磁场约束和长期稳定运行，由此带动深冷气体和设备需求。1）杭氧股份近期中标BEST装置低温氮系统项目，承担液氮与氮气的制备与循环供应。公司具备氮、氦制冷及气体提取—储运—回收的全链条能力，有望成为聚变低温系统核心供应商；2）金宏气体已为高温超导托卡马克项目提供低温产品；3）中科清能3kW@4.5K氦制冷机在CRAFT平台稳定运行，深冷装备实现自主化突破。 相关研究 《智能制造行业周报：Optimus量产节奏调整，关注前臂与手部集成演进的增量机会》2025-10-27《智能制造行业周报：通用机器人自主性增强，工业场景加速渗透》2025-10-21《阿斯麦(ASML)25Q3：业绩符合预期，后道设备前道化趋势明显——全球半导体设备产业定期跟踪》2025-10-17《智能制造行业周报：自主可控大势已定，看好平台型半导体设备供应商》2025-10-13《智能制造行业周报：持续看好消费电子升级推动上游设备需求释放》2025-09-30 人形机器人：特斯拉AI芯片与机器人研发加速，V3人形机器人或迎量产前奏。特斯拉股东大会临近，市场普遍关注两大核心议题：①马斯克薪酬激励计划，②V3人形机器人的定型进展。马斯克于11月2日发文称，AI5芯片设计审查已完成，AI6、AI7将迅速跟进，AI8将打造为“超凡脱俗”的一代产品，公司在算力自研与系统整合上持续强化。我们预计股东大会上或将披露V3机器人的最新评审与演示成果。V3版本在结构上更趋一体化，采用柔性包覆与复合传动方案，有望成为特斯拉迈向批量化制造的重要节点。 半导体设备：中微公司、拓荆科技25Q3业绩超预期，产品验证与技术迭代驱动增长持续加速。中微公司、拓荆科技25Q3业绩表现整体超预期。1）中微公司25Q3营业收入达80.63亿元，同比增长46.40%,其中LPCVD和ALD等薄膜设备收入达4.03亿元，同比增长约1332.69%；归母净利润为12.11亿元，同比增长32.66%。2）拓荆科技25Q3实现营业收入22.66亿元，同比增长124.15%；实现净利润4.62亿元，同比增长225.07%。公司基于新型设备平台（PF-300TPlus、PF-300M）及新型反应腔（pX、Supra-D）的多款先进制程设备——包括PECVDStack（ONO叠层）、ACHM、PECVDBianca及ALDSiCO——已顺利通过客户验证并进入规模化量产阶段。 证券分析师 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com 投资建议：1）结合当下招标进度，我们认为深冷气体技术的企业有望向核聚变低温系统方案提供商升级，建议关注【杭氧股份】【中泰股份】；2）晶圆厂投资周期复苏，本土设备产线验证加速推进，具备核心技术壁垒的平台型及细分赛道头部企业有望持续领跑，建议关注【北方华创】【中微公司】【拓荆科技】【盛美上海】；3）头部机器人整机厂商加速推进产品降本与渠道拓展，商业化落地节奏加快，建议关注核心零部件配套企业【德昌电机控股】【中大力德】。 风险提示：宏观环境波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战、市场估值波动等。 目录 1.本周行情回顾.......................................................................................5 1.1本周机械设备板块跑赢沪深300指数....................................................................................51.2本周机械设备板块估值整体与上周持平................................................................................6 2.重要行业数据图表...............................................................................9 3.风险提示.............................................................................................12 图表目录 图表1：本周沪深300-0.43%，机械设备板块+0.04%..............................................................5图表2：本周工程机械器件表现最佳+2.9%...............................................................................5图表3：本周机械设备板块涨幅前五、跌幅前五公司.............................................................6图表4：本周机械设备各板块PE-TTM估值...............................................................................6图表5：本周机械设备板块PE-TTM估值变化...........................................................................7图表6：人形机器人指数在万得全A指数成交额占比.............................................................7图表7：半导体设备指数在万得全A指数成交额占比.............................................................7图表8：核聚变指数在万得全A指数成交额占比.....................................................................7图表9：低空经济指数在万得全A指数成交额占比.................................................................7图表10：机械设备重点公司指标跟踪.......................................................................................8图表11：10月制造业PMI为49.0%，位于荣枯线之下...........................................................9图表12：9月全部工业品PPI同比-2.3%，环比+0%.................................................................9图表13：近两年LME铜现货价..................................................................................................9图表14：近两年LME铜及上期所阴极铜库存量（吨）..........................................................9图表15：近两年中国稀土价格指数...........................................................................................9图表16：近两年中国稀土出口数量及均价...............................................................................9图表17：9月台积电营收为108.54亿美元，同比+31.4%.....................................................10图表18：9月中国集成电路产量同比+5.9%............................................................................10图表19：9月中国半导体制造设备进口量价同比变化..........................................................10图表20：中国服务机器人9月产量同比+4.7%.......................................................................10图表21：中国工业机器人9月产量同比+28.3%.....................................................................10图表22：9月中国机械零部件进口量价同比变化..................................................................11图表23：9月中国机械出口量价同比变化..............................................................................11 1.本周行情回顾 1.1本周机械设备板块跑赢沪深300指数 本周（2025/10/27-2025/10/31）沪深300指数-0.43%，其中机械设备板块+0.04%，申万一级行业排名20/31位。机械设备子板块中，工程机械器件+2.9%，表现最佳。 资料来源：Wind，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所 本周机械设备板块中，涨幅前五公司分别为标准股份（+28.34%）、博杰股份（+27.69%）、鼎泰高科（+27.11%）、泰坦股份（+21.59%）、步科股份（+20.52%）；跌幅前五公司分别为信邦智能（-16.71%）、正帆科技（-16.62%）、四方光电（-16.27%）、山东墨龙（-14.01%）、石化机械（-13.79%）。 1.2本周机械设备板块估值整体与上周持平 本周（2025/10/27-2025/10/31）机械设备板块PE-TTM为37.7x。机械设备细分板块中，子板块PE-TTM排名前三为：机器人（187.3x）、其他自动化（152.3x）、机床工具（98.9x）；子板块PE-TTM排名后三为：轨道交通Ⅲ（19.4x）、工程整机（20.6x）、能源重型设备（25.7x）。 资料来源：W