宏观周报：中美经贸磋商重启，释放积极信号

要点摘要

• 美国：9月CPI数据显著降温，通胀压力缓解，强化美联储降息预期。美股（尤其是科技股）上涨，债券收益率下行。政府停摆导致数据真空，企业财报分化，地缘政治不确定性加剧市场波动。
• 中国：“十五五”规划明确未来方向，三季度经济数据展现韧性，中美经贸磋商重启，市场风险偏好提升。A股科技成长板块表现强劲，港股跟涨力度稍弱。
• 日本：新政权确立，市场从押注不确定性消除转向评估政策实质影响。“早苗经济学”承诺财政刺激提振股市，但也加剧了对日元贬值和财政可持续性的担忧。
• 欧洲：PMI改善带来短暂慰藉，但法国内部疲软、地缘政治紧张、产业外流压力使市场乐观情绪难以维系，股市回调。

宏观经济概览

• 高频数据：消费边际回落，就业市场数据待公布，30年期固定利率房贷利率回落，地产需求走弱。
• 本周重点关注：美国美联储议息会议、9月PPI、Q3经济数据、9月非农就业数据；中国9月工业企业利润、10月PMI；日本10月央行利率决议、9月失业率&求才求职比；欧洲10月央行利率决议。

观点及配置建议

• 多资产FOF组合：股票60%，固收30%，商品10%，有色金属10%。最新年化收益率37%。
• 产品配置建议：
  • 采取“攻守兼备”的多资产均衡配置思路。
  • 近期市场风险偏好回升，关注权益基金机会。
  • 美联储可能进一步降息，美债具有中长期配置机会，建议关注10年内的美债。
  • 关注股债混合型基金，在波动市场中获取相对稳定收益。
  • 建议配置一定比例黄金，美联储降息、美元走弱、央行需求、避险等多重因素支撑金价。