贵金属周报：黄金连涨九周后首周收跌，金银录得多年来最大单日跌幅

摘要与行情复盘

黄金市场本周经历大幅调整，COMEX黄金2512合约下跌2%（-86.4美元），收报4126.9美元/盎司，最低4021.2美元/盎司；COMEX白银2512合约下跌3.38%（-1.694美元），收报48.410美元/盎司，最低46.820美元。主要受中美贸易摩擦缓和预期、地缘政治缓和及获利了结和技术性回调影响。

重要资讯

• 中美贸易摩擦缓和：特朗普表示可能降低对华关税，但要求中方在稀土、大豆和芬太尼方面付出，市场瞬间转向，金银价格录得多年来最大单日跌幅。
• 地缘政治缓和：欧洲领导人联合声明支持特朗普在乌克兰问题上的立场，预期地缘紧张局势缓和削弱贵金属避险需求。
• 制裁与风险偏好：特朗普政府对俄罗斯石油巨头实施制裁，重新点燃市场对安全避险资产的需求。
• 贸易谈判中断：特朗普宣布终止与加拿大的所有贸易谈判，并威胁提高对加关税，引发市场波动。

宏观分析

• 美国政府停摆：美国参议院未通过政府拨款法案，导致政府持续停摆，金融市场厌恶风险。
• 宽松货币政策：宽松货币政策为黄金中长期提供支撑，维持看涨观点。
• 技术性回调：连续九周上涨后，黄金市场出现获利了结和技术性回调，短线情绪中性。

CFTC非商业持仓及ETF持仓情况

• 黄金：非商业净多头寸增加，SPDR黄金ETF持仓基本持平，需关注长期投资者支持。
• 白银：非商业净多头寸增加，iShares Silver Trust持仓减少约78吨，中长线投资者可通过买入看跌期权保护头寸。

技术分析

• 黄金：经历剧烈波动后进入“消化期”，技术面疲态但基本面支撑依旧，短线情绪中性。
• 白银：波动性大于黄金，短线情绪中性，止跌整理。

下周重要财经事件

• 美联储货币政策会议：市场关注美联储降息预期及全球央行政策动向。

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