油厂仍未大量收购 盘面震荡下行

核心观点与市场分析

• 交易逻辑：花生成交量增加，但受前期降雨影响，花生质量下降，油厂收购意愿不高，导致现货价格偏弱。河南价格稳定，东北略跌，进口花生价格稳定，进口量大幅减少。油厂开机率上升，但榨利盈利减少，下游消费偏弱，油厂库存增加。
• 月差策略：1-5价差逢高反套。
• 期权策略：建议尝试卖出pk601-P-7600期权策略。

关键数据

• 国内花生价格：山东莒南大花生米4.1元/斤（稳定），河南正阳新季花生4.2元/斤（稳定），辽宁昌图白沙4.1元/斤（下跌0.05元/斤），吉林扶余白沙4.1元/斤（稳定）。通货花生成交一般，价格整体偏弱。
• 油厂油料米：收购价稳定，大部分油厂仍停收，收购价在7800-7900元/吨。
• 进口花生：苏丹新米8600元/吨（稳定），塞内油料米7800元/吨（稳定）。
• 油厂开机率：本周7.86%，环比下降0.72%。
• 油厂库存：花生库存3.5万吨（增加0.33万吨），花生油库存3.9万吨（增加0.1万吨）。
• 压榨利润：237元/吨（环比减少13元/吨）。
• 花生油价格：一级花生油均价14500元/吨（稳定），小榨浓香油价格16500元/吨（稳定）。
• 花生粕：3200元/吨（持平）。
• 月差：1-4价差-130元（偏弱）。
• 期现价差：回落。
• 进出口数据：9月花生仁进口3.4万吨（1-9月减少71%），出口1.0万吨（1-9月增加24%）；9月花生油进口3.6万吨（1-9月增加47%）。

研究结论

花生市场整体偏弱震荡，底部支撑较弱。建议关注1-5价差逢高反套机会，同时可尝试卖出pk601-P-7600期权策略。下游消费和油厂库存增加压制价格，但进口量减少和油厂开机率上升提供一定支撑，短期价格预计维持震荡。