市场分析
- 价格与基差：2025年10月22日，尿素主力收盘价1621元/吨，上涨12元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1540元/吨、1540元/吨、1540元/吨，其中江苏下跌10元；小块无烟煤750元/吨，基差均-81元/吨，其中江苏基差进一步缩小至-22元；尿素生产利润10元/吨，出口利润992元/吨，上涨10元。
- 供应端：企业产能利用率79.67%，样本企业总库存163.02万吨，港口库存44.60万吨，均有所增加。
- 需求端：复合肥产能利用率24.18%，三聚氰胺产能利用率55.18%，均有所下降；尿素企业预收订单天数7.41天，增加0.70天。
尿素现货稳定，伴随盘面上涨，成交好转但下游采购谨慎。部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，开工率下降，冬小麦用肥需求或推迟至10月中下旬；三聚氰胺开工下降，刚需采购。新增产能释放下，中长期尿素供需偏宽松。天气好转后农需走货增加，库存小幅累积，主要在内蒙。东北复合肥厂逐渐开工，关注采购节奏。尿素受出口情绪影响，9月、10月为出口窗口期，9月出口137万吨，1-9月累计出口281.23万吨；港口集港与离港并存。印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，10月15日截标，最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨。尿素出口政策或仍有变化，需关注后续动态。
策略
- 单边：中性
- 跨期：UR01-05逢高反套
- 跨品种：无
风险
国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
图表
包含基差结构、产量、开工率、库存、仓单、持仓量、成交量等图表。
研究结论
尿素短期受出口情绪支撑，但中长期供需偏宽松，关注农业需求恢复及出口政策变化。
