安德利机构调研纪要

烟台北方安德利果汁股份有限公司（以下简称“安德利果汁”）成立于1996年，是世界主要的浓缩果汁生产与供应商之一，产品出口比例约80%，曾获多项国家级和省级荣誉，并于2020年9月实现“A+H”双上市。公司主要产品包括浓缩果汁、果糖等，广泛应用于各类食品饮料生产。

核心观点与关键数据：

1. 投资者回报： 公司自2020年至2025年连续回购注销港股安德利果汁股份，累计回购金额6.57亿港币，注销3680万股，同时通过分红回报投资者，上市以来累计达12亿元人民币。
2. 业绩增长驱动因素：
   • 行业需求回暖： 全球健康消费趋势推动国内外订单与销售量增加。
   • 产能扩张： 2023年、2024年连续收购阿克苏与富县浓缩果汁工厂，形成7省10厂20条生产线的布局，降低成本并巩固行业龙头地位。
   • 产品与市场结构优化： 脱色脱酸果汁、NFC果汁营收持续增长，“一带一路”新兴市场出口量增加。
3. 行业竞争格局： 浓缩果汁行业集中度从“四大家”向“两强主导”提升，安德利果汁凭借原料布局和成本控制能力获得更大市场份额。
4. 销售渠道与产品布局： 公司产品包括浓缩苹果汁、NFC果汁等，与国内知名新茶饮公司有直接合作，但主要仍以浓缩果汁为主。
5. 人民币升值影响： 公司产品约70%出口，人民币升值短期有影响，但中国丰富的苹果资源提供原料优势，公司通过调整销售价格、拓展新兴市场等方式对冲风险。
6. 未来规划： 公司将持续通过技术创新、品质升级提升产品竞争力，并计划在绥中建厂，利用当地苹果资源优化原料采购，扩大产量并提升盈利能力。
7. 并购策略： 公司利用行业格局变化机遇，积极参与法院拍卖或投资建厂，增加市场占有率，扩大产能，增强行业龙头地位。

研究结论： 安德利果汁通过产能扩张、产品结构优化和行业并购，实现业绩快速增长，并持续回报投资者。公司凭借原料优势和对行业机遇的把握，有望进一步巩固行业龙头地位，未来增长前景可期。