液化石油气日报：现货端弱势运行，宏观风险仍存

市场分析：

• 10月15日国内各区域LPG价格普遍下跌，其中华东、华北、山东等地价格下调，华南地区价格相对较高。
• 2025年11月上半月中国华东和华南冷冻货到岸价格均上涨，丙烷和丁烷价格分别上涨7美元/吨和32美元/吨，折合人民币价格分别为4197元/吨和4236元/吨。
• PG盘面连续下跌后企稳，但反弹幅度有限。现货市场延续跌势，华东民用气市场价格下调，醚后碳四价格稳定。
• 供需格局分析：LPG自身供需保持宽松，海外供应充裕，中东与北美出口维持高位，未来可能进一步增长。下游需求弹性弱于供应端，LPG基本面保持宽松格局。
• 支撑因素：价格持续走低可能带动化工利润修复、买盘增加，形成新的支撑；LPG对石脑油价差已跌至极低水平，裂解装置可能切换原料；美国关税威胁增加市场不确定性。
• 策略：单边中性，短期观望为主，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
• 风险因素：油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。

图表：

• 提供了山东、华东、华南、华北、东北、沿江、西北等区域民用液化气和醚后碳四现货价格图表，以及PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价、月差、成交持仓量图表。

资料来源：

• 同花顺、卓创资讯、华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔、康远宁。

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