秦港股份机构调研纪要

公司概况与业务：秦港股份是全球最大的大宗干散货公众码头运营商，业务涵盖秦皇岛港、唐山曹妃甸港区和沧州黄骅港区，提供货物装卸、堆存、仓储、运输等基础服务及港口物流链服务。秦皇岛港是我国能源运输主枢纽港，唐山曹妃甸港区为北方重要矿石中转港，沧州黄骅港区为河北省南部沿海重要新兴港口。公司致力于推进智能港口、效率港口、平安港口、绿色港口、服务港口建设，优化港口功能和货类结构，提升核心竞争力。

投资者关系活动主要内容：

• 货物吞吐量与营收利润：2025年上半年货物吞吐量同比增长3.08%，但营收下降0.3%、净利润下降2.22%。主要原因是部分参股公司经营业绩未体现，单位价格下降或高毛利业务占比减少。未来将通过业务结构调整和成本控制实现量与利同步增长，并考虑对核心货种煤炭、金属矿石的提价策略或增值服务计划。
• 现金流与投资活动：2025年上半年经营活动现金流净额同比下降31.59%，主要因加大营销力度导致预收港口费减少。投资活动现金流出同比增长15.2%。未来将科学审慎开展投资，确保现金流稳定，重大资产处置计划将按规定披露。
• 风险与应对：公司面临煤炭价格波动、汇率变化等风险，但不存在资金链紧张风险。独立董事将严格监督关联交易公允性，尤其是在河北港口集团资源整合背景下。
• ESG与环保措施：公司已单独发布2024年度ESG报告并获五星评级，积极应对气候变化挑战。具体措施包括推进绿色港口建设、完成水管网体系改造、建设蓄水池提高水资源回收利用率、加强撒落煤治理和移动源污染治理，持续提高新能源车辆占比。
• 财务结构：2025年上半年长期借款减少9.61%，其他应付款大增114.16%，主要因母公司计提分红款增加。公司重视合理投资回报，将综合考虑多因素安排利润分配。未来将研究多种融资方式优化资本结构。

研究结论：秦港股份作为行业龙头，业务稳定但面临价格波动和环保压力。公司积极转型升级，推进智能化和绿色化建设，并通过业务调整和成本控制提升盈利能力。财务状况总体稳健，但需关注现金流波动和关联交易风险。未来发展潜力取决于业务结构调整成效和资本结构优化。