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汽车和汽车零部件行业周报：新能源免税门槛提高Q4乘用车旺季来临

交运设备 2025-10-12 崔琰民生证券 Derek.

一周观点

新能源免税门槛提高：2026年减免新能源汽车购置税技术要求调整，纯电电耗限值更严格，插混纯电续航门槛提升至100公里，亏电油耗要求降低，将提升国内乘用车市场ASP，倒逼车企提升三电系统效率。
特斯拉机器人重磅催化：Optimus V3发布在即，目标年内生产数百台原型机，5年内达百万台量级；关注国产机器人主机厂证券化进程，如宇树科技IPO、智元机器人入主上纬新材。
乘用车：以旧换新政策延续刺激内需，看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯。
智能电动：零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，推荐智能驾驶（伯特利、地平线机器人、科博达）、智能座舱（继峰股份）、H链（星宇股份、沪光股份）、小米链（无锡振华）、T链（拓普集团、新泉股份、双环传动）。
机器人：龙头加速入局具身智能新纪元开启，推荐汽配机器人标的（拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技），汽车机器人主机厂（小鹏汽车、赛力斯），建议关注（德昌电机控股、浙江荣泰、肇民科技、双林股份、雷迪克、万向钱潮）。
液冷：AI需求推高单机柜功率，液冷成高密场景必然选择，推荐银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份。
摩托车：消费升级新方向，优选中大排量龙头，推荐春风动力、隆鑫通用。
重卡：需求与结构升级共振，优选龙头和低估值，推荐中国重汽、潍柴动力，建议关注潍柴重机、天润工业。
轮胎：全球化持续加速，优选龙头和高成长，推荐赛轮轮胎、森麒麟。

本周行情

汽车板块整体弱于市场，下跌0.9%，细分板块中商用载客车、汽车服务上涨，摩托车及其他、商用载货车、乘用车、汽车零部件下跌。

周度数据

乘用车销量65.3万辆，同比+1.5%，环比+26.6%；新能源乘用车销量37.1万辆，同比+13.8%，环比+23.6%；新能源渗透率56.9%，环比-1.4pct。
8月整体折扣率相较于7月基本持平，燃油车折扣力度略微放大，新能源车折扣力度回收，合资折扣力度大于自主。
PCR开工率维持高位，国内开工率67.47%，环比-5.30pct，TBR开工率59.78%，环比-4.06pct。