月度报告观点摘要
- 巴西中南部的生产高峰已经显现，后期压榨量可能会逐渐下滑，但印度、泰国将逐渐进入新榨季，所以供给压力犹存。
- 基本面因素市场已充分消化，原糖维持横盘震荡可能性较大，关注后续巴西产量的变化。
- 台风“麦德姆”对崇左产区的影响可能会降低广西今年产糖量的增长预期，给盘面带来短期利多。
- 资金面上郑糖主力合约投机空头节前压仓较重，若因此主动离场，也可能带来较大的价格波动，值得关注。
期货行情回顾
- 9月原糖指数表现为小幅下行，弱势震荡，总体仍在16美分一线波动。
- 郑糖指数月初延续8月末的跌势，向下击穿5500关口，但未能继续下行，在5500下方弱势震荡。
现货市场状况
- 9月食糖现货价格总体持续回落。
- 9月份郑糖仓单加有效预报大幅减少。
期市结构分析
- 9月期货与现货都呈现弱势，基差扩大，到月末现货跌势加快，基差收拢。
- 郑糖主力1月合约与次主力5月合约月间价差上下震荡，变化不大。
- 伦敦白糖期货与纽约原糖期货主力合约价差有所收缩。
- 对冲基金及大型投机客的原糖净空头寸达到125628张，较月初大幅增加。
产销状况
- 2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。
- 本制糖期全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%。
- 全国食糖工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨。
进出口情况
- 8月份进口食糖83万吨，同比增加6万吨。
- 8月份我国进口糖浆和预混粉合计11.55万吨，同比减少15.57万吨。
- 9月，外盘原糖价格底部横盘震荡，郑糖走势为震荡偏弱态势，内外价差出现收缩。
海外主产国生产情况
- 9月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4597.3万吨，同比增加6.94%。
- 巴西中南部25/26榨季截至9月16日，累计压榨甘蔗4.5亿吨，同比减少3.68%。
- 巴西港口等待装运食糖的船只数量为76艘，此前一周为85艘。
汇率因素
- 美元指数为震荡态势。
- 巴西雷亚尔、泰国泰铢兑美元汇率小幅升值。
后市预判
- 巴西中南部的生产高峰已经显现，后期压榨量可能会逐渐下滑，但印度、泰国将逐渐进入新榨季，所以供给压力犹存。
- 台风“麦德姆”对崇左产区的影响可能会降低广西今年产糖量的增长预期，给盘面带来短期利多。
- 郑糖主力合约投机空头节前压仓较重，若因此主动离场，也可能带来较大的价格波动，值得关注。
