FICC月报：股指节后有望迎来开门红

市场分析

• 海外方面：美国参议院未通过拨款法案导致政府停摆，经济数据发布受阻；特朗普宣布对进口卡车加征关税；地缘局势动荡推高黄金价格，市场避险情绪升温。
• 国内方面：党的二十届四中全会将研究制定“十五五”规划建议；9月官方制造业PMI回升至4月以来最高水平，但仍在荣枯线下方，经济仍存压力，生产端改善强于需求端。

资金面

• 盈利层面：8月规模以上工业企业利润高速增长，预计三季度A股盈利回升，反内卷板块表现值得期待，有色板块机会值得关注。
• 资金面：9月资金流入规模回落，但基金入市资金快速扩张，杠杆资金积极入场，稳定市场运行，带动结构性行情。
• 估值层面：沪深300、上证50估值回落，中证500、中证1000等中小盘指数估值被推高。
• 情绪方面：四大指数RSI指标均处于70下方，市场暂未释放过热信号。

期指活跃度

• 9月股指期货贴水程度触底反弹；持仓量回落，成交量增长，市场活跃度提升，资金操作更趋灵活。

策略

• 单边多IC2511/IM2511。
• 美联储降息后全球步入降息周期，美国经济承压推升十月降息预期，流动性支撑全球性行情；A股大盘保持稳健，资金推动结构性行情，反内卷、科技板块活跃，股指四季度有望迎来突破性行情，中证500、1000整体表现或占优。

风险

• 国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险。